20191123-中泰证券-中泰化工周度观点19W47：生物素价格大涨，继续看好新和成_22页_2mb

报告摘要

化工行业周度分析总结（中泰化工 19W47）

核心内容概述

本周化工（申万）行业指数涨幅为1.57%，跑赢大盘1.78个百分点，但年初至今仍落后大盘3.42个百分点。整体行业表现优于大盘，但传统大宗产品仍处于下行趋势，而新材料产业则展现出增长潜力。

主要观点

1. 投资观点

原油市场：原油价格偏多震荡，国际环境回暖对市场信心有所提振，建议关注海油工程。
传统大宗产品：受经济周期和外部环境影响，传统大宗产品处于寻底阶段，龙头企业具备穿越周期的能力，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
新材料产业：随着技术进步和终端需求革新，新材料产业快速发展，建议关注万润股份、国瓷材料、中旗股份、海利得。

2. 行业表现

化工（申万）行业指数本周上涨1.57%，创业板指上涨0.30%，沪深300指数下跌0.70%，上证综指下跌0.21%。
2019年初至今，化工（申万）行业指数上涨12.28%，落后大盘3.42个百分点。

3. 个股表现

领涨个股：贝斯美（+61.01%）、新开源（+28.90%）、国风塑业（+28.21%）、银禧科技（+21.83%）、晶瑞股份（+15.00%）等。
领跌个股：九鼎新材（-12.67%）、丸美股份（-10.67%）、百傲化学（-10.33%）等。

关键信息

4. 本周重点新闻

新版限塑令：相关部门正在修订2008版限塑令，一次性塑料制品将被替代，生物降解塑料产业有望迎来黄金期。
行业数据：2018年国内塑料制品业规模以上企业有15571家，累计完成产量6042.15万吨，同比增长1.1%；累计完成营收1.8万亿元，同比增长5.04%。

5. 产品价格与价差变动

价格上涨：生物素（+12.9%）、丙酮（+8.1%）、棕榈油（+4.9%）、三聚氰胺（+4.8%）等。
价格下跌：液氯（-54.3%）、环氧氯丙烷（-13.1%）、环氧树脂（-8.1%）等。
价差扩大：乙烯法PVC价差（+372元/吨）、三聚氰胺-尿素价差（+250元/吨）等。
价差缩小：己内酰胺-纯苯价差（-203元/吨）、双酚A-苯酚-丙酮价差（-176元/吨）等。

6. 重点公司分析

公司名称	股价（元）	EPS（2018）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2018）	PE（2019E）	PE（2020E）	PE（2021E）	PEG	评级
华鲁恒升	16.75	1.86	1.57	1.73	1.94	6.5	10.68	9.66	8.64	-0.68	买入
桐昆股份	12.98	1.16	1.59	1.99	2.29	8.4	8.19	6.54	5.66	0.22	买入
扬农化工	57.67	2.89	3.70	4.17	4.93	13	15.58	13.82	11.70	0.55	买入
新和成	21.66	1.43	1.14	1.48	1.75	10.5	18.94	14.61	12.40	-0.95	买入
海利得	3.64	0.29	0.30	0.37	0.46	13.3	12.05	9.93	7.90	2.91	买入
雅克科技	18.17	0.29	0.55	0.72	0.89	48.31	32.85	25.30	20.39	0.36	买入
海油工程	6.59	0.02	0.00	0.21	0.33	271	-5492	31.61	20.25	51.81	买入

风险提示

原油价格下跌：国际油价波动可能抑制化工品价格。
宏观经济下行：可能导致大宗产品需求疲软，进而影响化工品价格。
企业经营风险：包括市场环境变化、原材料价格波动等。

投资建议

关注具有核心竞争力的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
投资新材料产业，如万润股份、国瓷材料、中旗股份、海利得。
注意原油价格波动及宏观经济下行风险，保持谨慎。

图表目录

图表1：化工（申万）指数周涨幅
图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅
图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名
图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品
图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品
图表6：Brent-WTI期货主连合约价差
图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差
图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差
图表9：甲醇-无烟煤价差
图表10：二甲醚-甲醇价差
图表11：环氧乙烷-乙烯价差
图表12：醋酸-甲醇价差
图表13：电石法醋酸乙烯价差
图表14：乙烯法醋酸乙烯价差
图表15：电石法BDO价差
图表16：顺酐法BDO价差
图表17：炭黑-煤焦油价差
图表18：DOP-苯酐-辛醇价差
图表19：DMF-甲醇-液氨价差
图表20：TDI价差
图表21：聚合MDI价差
图表22：硬泡聚醚-环氧丙烷价差
图表23：TPU-纯MDI价差
图表24：草甘膦-二乙醇胺价差
图表25：百草枯价差
图表26：PMMA-MMA价差
图表27：PC-双酚A价差
图表28：PET瓶级-PTA-MEG价差
图表29：粘胶短纤-溶解浆-烧碱价差
图表30：电石法PVA价差
图表31：PX-石脑油价差
图表32：PTA-PX（国产）价差
图表33：PTA-PX（进口）价差
图表34：PTMEG-BDO价差
图表35：氨纶-纯MDI-PTMEG价差
图表36：己内酰胺-纯苯价差
图表37：锦纶切片-己内酰胺价差
图表38：尼龙6-己内酰胺价差
图表39：尼龙66-己二酸价差
图表40：涤纶长丝-PTA-MEG价差
图表41：涤纶短纤-PTA-MEG价差
图表42：尿素-液氨价差
图表43：尿素煤头价差
图表44：液氨煤头价差
图表45：三聚氰胺-尿素价差
图表46：氯化铵-液氨-盐酸价差
图表47：硝酸铵-液氨-硝酸价差
图表48：磷酸一铵（MAP）价差
图表49：磷酸二铵（DAP）价差
图表50：烧碱-原盐价差
图表51：电石法PVC价差
图表52：乙烯法PVC价差
图表53：纯碱-原盐-动力煤价差（氨碱法）
图表54：纯碱-原盐-液氨价差（联碱法）
图表55：三聚磷酸钠-湿法价差
图表56：三聚磷酸钠-热法价差
图表57：甲基环硅氧烷-金属硅-甲醇价差

投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上