20230709-东吴期货-矛盾仍不突出_震荡格局延续_19页_1mb

螺纹钢与热卷市场周度分析摘要

核心观点

• 当前市场矛盾不显著，呈现震荡格局。
• 螺纹钢产量稳定，热卷产量下降；需求端螺纹钢有所回暖，热卷持续走弱；整体累库进程缓慢，库存压力不大，但供需数据交织暗示价格波动为主。

供需分析

1. 供应端

   • 螺纹钢：产量维持在280万吨附近小幅上升，电炉端变化不明显；产能利用率高但日均生铁产量略降。
   • 热卷：产量创近两年阶段性低位，限产消息频发；产能利用率及铁水产量维持高位。
   • 电炉：产能利用率环比下滑，同比依然增长。

2. 需求端

   • 螺纹钢：受假期影响短期下滑，但近期回升约14万吨至269万吨，符合预期。
   • 热卷：表观需求回落超50万吨，仍处偏低水平。

3. 库存

   • 螺纹钢累库滞后于往年节奏，总库存偏低，短期支撑价格。
   • 热卷累库加速，总量显著高于钢厂库存，压力明显大于螺纹。

风险提示

• 供应边际若大幅恢复，将增加空头转向可能性。