20220918-华安证券-固定收益点评报告_8月交易所及银行间托管有何变化__16页_898kb

8月交易所及银行间托管变化总结

核心内容

2022年8月，银行间和交易所债券托管总量为143.88万亿元，环比增幅回升。其中，银行间托管量为125万亿元，环比增加0.43%；交易所托管量为18.88万亿元，环比增加0.43%。整体来看，债券市场呈现一定的活跃度，但部分券种如同业存单托管量连续两月减少。

主要观点

• 托管总量：8月银行间和交易所债券托管量总计143.88万亿元，环比增幅回升，显示市场配置需求有所回暖。
• 分券种变化：
  • 利率债：托管总量81.91万亿元，环比增加6942.03亿元。其中政金债增幅达年内最高。
  • 信用债：托管总量30.4万亿元，环比增加956.09亿元。超短融、短融、PPN托管量环比减少，中票托管量明显提升。
  • 同业存单：托管规模连续两月减少，余额为13.99万亿元，环比减少3877.6亿元。
  • 金融债：托管规模8.9万亿元，环比增加1098.03亿元，显示商业银行和广义基金需求旺盛。
• 分机构变化：
  • 银行系：持仓环比由负转正，增持利率债，减持信用债和同业存单。
  • 广义基金：增持利率债和信用债，但减持同业存单。
  • 证券公司：增持利率债，减持信用债和金融债。
  • 保险机构：增持利率债和金融债，减持信用债。
  • 境外机构：整体减持，但幅度有所缩小。
• 债市杠杆：8月末杠杆率为107.34%，较7月小幅回落；9月杠杆率再次冲高至109.04%，创年内新高。

关键信息

1. 总体托管量变化

• 银行间和交易所债券托管量总计143.88万亿元，环比增幅回升。
• 银行间托管量增加5000亿元，环比+0.43%。
• 交易所托管量净增800亿元，环比+0.43%。
• 中债登、上清所、上交所、深交所托管量分别环比+0.62%、-0.09%、+0.08%、+0.003%。

2. 分券种托管变化

券种	托管量（亿元）	环比变化（亿元）
国债	24540	+1915.01
地方债	357600	+1634.95
政金债	216100	+3392.07
企业债	38000	+8.88
超短融	217000	-637.15
PPN	45500	-79.00
短融	243000	-78.52
中票	871000	+1110.08
公司债	127200	+929.34
同业存单	139900	-3877.60
商业银行债	19400	+1246.00
非银债	23600	-251.00
ABS	561900	-545.00
可转债	33600	-714.00
可交债	20000	-20.00
政府支持债	60000	-480.00
其他	72300	+714.00

3. 分机构托管变化

机构	环比变化（亿元）
政策性银行	+524
商业银行	+434
广义基金	+4658
证券公司	+659
保险机构	+318
境外机构	-390
其他	-714

4. 杠杆率变化

• 8月末：银行间债市杠杆率为107.34%，环比下降0.04%。
• 9月9日：杠杆率回升至109.04%，创年内新高。
• 分机构杠杆率：
  • 商业银行：102.27%
  • 广义基金：105.01%
  • 证券公司：156.24%
  • 保险机构：116.26%

总结

8月债券市场托管量整体呈回升趋势，主要受政金债和商业银行债发行量增加影响。银行系持仓环比由负转正，显示出对利率债的配置意愿增强；广义基金在利率债和信用债方面均有所增持，但同业存单持仓显著减少；证券公司和保险机构则在利率债上增配，信用债和同业存单有所减持。境外机构整体减持，但幅度缩小。债市杠杆率在8月小幅回落，但在9月再次冲高，反映市场资金面仍保持宽松，但存在一定的流动性风险。

风险提示

• 流动性风险。