20221117-财通证券-核电设备专题系列报告（一）_关注核燃料储运装备国产替代投资机会_16页_1mb

投资评级：看好（维持）

核心内容概述

本报告聚焦于核燃料循环产业链中的运输装备领域，分析了六氟化铀运输容器、新燃料运输容器及乏燃料运输容器的市场现状、国产替代进展及投资机会。报告指出，在能源安全日益受到重视的背景下，核燃料运输装备作为核电设备的重要组成部分，其国产化替代进程将加速。

主要观点

• 核燃料循环的重要性：核燃料循环是核能发展的重要环节，涵盖铀矿开采、冶炼、转化、同位素分离、燃料元件制造、乏燃料后处理等多个阶段。
• 六氟化铀运输容器：目前国内市场较为成熟，中集安瑞科已获得国际批量订单，兰石重装通过收购中核嘉华，进一步增强其在该领域的竞争力。
• 新燃料运输容器：国产替代进展迅速，ANT-12A型号已实现量产，预计市场空间约为10.4亿元，相关企业如科新机电值得关注。
• 乏燃料运输容器：研发难度高，尚未实现量产，但未来3-5年需求预计为115个，市场规模约为58亿元，建议关注布局企业及订单进展。

关键信息

六氟化铀运输容器

• 现状：国内企业已获批量出口订单，中集安瑞科中标欧洲客户3000台订单，创国际单笔订单新纪录。
• 制造企业：中核嘉华（兰石重装）、中核兰州铀浓缩有限公司、西安核设备有限公司、南通中集能源装备有限公司等。
• 市场空间：国内年需求约850个容器，市场规模数千万元。
• 技术要求：需通过热评价、临界评价、屏蔽评价等安全试验，材料多为16MnDR、不锈钢等。

新燃料运输容器

• 现状：已实现国产替代，ANT-12A型号需求量大，适用于AFA3G系列新燃料组件。
• 制造企业：南通中集能源装备有限公司（中集安瑞科）、上海阿波罗机械股份有限公司、四川科新机电股份有限公司、大连宝原核设备有限公司、西安核设备有限公司等。
• 市场空间：预计现有核电机组新燃料组件需693个运输容器，对应市场规模约10.4亿元。
• 技术要求：具备中子屏蔽、γ屏蔽、散热及减震功能，结构复杂，需满足40年设计使用寿命。

乏燃料运输容器

• 现状：尚未实现量产，国内已有样机，但尚未进入大规模应用阶段。
• 制造企业：大连宝原核设备有限公司、西安核设备有限公司等。
• 市场空间：预计未来3-5年需求约115个，市场规模约58亿元。
• 技术要求：需具备次临界安全、γ屏蔽、中子屏蔽、散热及减震功能，设计使用寿命较长，且需通过多轮严格试验验证。

投资建议

• 六氟化铀运输容器：关注兰石重装及中集安瑞科，后者已获得国际订单。
• 新燃料运输容器：关注科新机电，其ANT-12A型号已实现量产。
• 乏燃料运输容器：关注大连宝原核设备有限公司、西安核设备有限公司等布局企业，关注其研发进展及订单获取情况。

风险提示

• 测算误差风险：市场空间测算基于假设，实际数据可能有偏差。
• 核安全事故风险：公众对核能安全的担忧可能影响行业发展。
• 原材料价格波动风险：钢材、铅等材料价格波动可能影响企业利润。
• 技术研发及推广风险：乏燃料运输容器研发周期长，技术验证存在不确定性。

表格摘要

图表摘要

• 图1：核燃料循环示意图，展示从铀矿开采到最终处置的完整流程。
• 图2：核燃料成本构成图，显示天然铀占成本最高，达49%。
• 图3：全球铀矿产量占全球需求量比重走势图，显示我国铀矿对外依存度较高。
• 图4：燃料棒组件结构图，说明燃料组件的组成及设计。
• 图6 & 图7：六氟化铀运输容器及结构图，展示其安全设计和运输能力。
• 图8 & 图9：新燃料运输容器及结构图，说明其在运输过程中的安全性和结构特点。

结论

核燃料运输装备作为核电产业链的重要环节，其国产替代进程将对我国能源安全和产业链自主可控产生深远影响。六氟化铀和新燃料运输容器已实现国产替代，具备较高的市场潜力；乏燃料运输容器尚处于研发阶段，但未来需求明确，建议关注相关企业的研发进展与市场拓展能力。