20201211-国金证券-公募基金量化产品跟踪月报_20页_1mb

2020年12月期量化型基金市场分析总结

核心内容概览

2020年11月，A股市场整体上涨，主要股指表现分化。上证50和沪深300涨幅最大，分别为5.76%和5.64%，而中小板指和创业板指涨幅较小，分别为0.84%和-0.90%。Wind公募基金主要指数也呈现上涨趋势，其中中国基金总指数收益率为1.44%，股票型基金总指数收益率为3.51%，混合型基金总指数收益率为2.01%。从行业表现来看，银行、非银金融、钢铁、采掘和有色金属行业涨幅较大，而医药生物、计算机、传媒等涨幅较小。风格指数方面，价值类表现优于成长类，大盘指数优于小盘指数。

量化型基金在11月共新成立70只，合计募资384.78亿元，其中被动指数型基金占主导，募资280.51亿元，占比73%。目前正在发行的量化型基金共13只，其中7只为被动指数型基金，4只为指数增强型基金，2只为量化选股型基金。量化型基金总规模达12101.25亿元，其中ETF占主导地位，合计规模为6662.17亿元，LOF为418.15亿元，传统开放式基金为2887.62亿元。

量化型基金发行及成立情况

• 新成立基金：8-11月共70只，募资384.78亿元，其中：

  • 被动指数型基金：44只，募资280.51亿元
  • 量化选股型基金：13只，募资86.03亿元
  • 指数增强型基金：13只，募资18.24亿元

• 募资规模较大的基金：

  • 华夏上证科创板50ETF（79.43亿元）
  • 易方达上证科创板50ETF（45.57亿元）
  • 华泰柏瑞上证科创板50ETF（37.19亿元）
  • 工银上证科创板50ETF（35.73亿元）

• 正在发行的基金：

  • 被动指数型基金：7只
  • 指数增强型基金：4只
  • 量化选股型基金：2只

量化型基金规模概览

• 被动指数型基金：176只，合计规模4240.4亿元

  • 宽基指数基金：4240.4亿元
  • 行业主题指数基金：4969.14亿元
  • Smart Beta指数基金：486.4亿元
  • 港股通指数基金：63.3亿元

• 指数增强型基金：104只，合计规模1005.6亿元

  • 宽基指数增强基金：1005.6亿元
  • 行业主题指数增强基金：23.2亿元
  • Smart Beta指数增强基金：48.4亿元

• 量化选股型基金：182只，合计规模648.9亿元

• 对冲策略型基金：23只，合计规模616.0亿元

量化型基金业绩表现

• 本月业绩：

  • 指数增强型-Smart Beta：收益率中位数为7.75%
  • 被动指数型-港股通：收益率中位数为6.13%
  • 对冲策略型：收益率中位数为-0.15%
  • 指数增强型-行业主题基金：收益率中位数为-8.52%

• 今年以来业绩：

  • 指数增强型-行业主题基金：收益率中位数为39.79%
  • 指数增强型-宽基基金：收益率中位数为31.81%

被动指数型基金研究

宽基指数基金

• 规模分布：

  • 沪深300指数基金：规模1601.0亿元
  • 中证500指数基金：规模625.7亿元
  • 上证50指数基金：规模592.2亿元

• 资金流向：

  • 被动型宽基ETF资金净流入31.84亿元
  • 上证50指数ETF净流入56.28亿元
  • 沪深300指数ETF净流出9.59亿元

窄基指数基金

• 行业主题类基金：

  • 总数255只，合计规模4969.14亿元
  • 金融&地产、TMT、消费板块占据规模前三
  • 七大主题包括：医药生物、国防军工、国企改革&央企结构调整、一带一路、环保产业、新能源汽车、科技&创新

• 业绩表现：

  • 国企改革&央企结构调整：华夏央企结构调整ETF（8.38%）、博时央企结构调整ETF（8.36%）
  • 金融&地产：华宝中证银行ETF（6.17%）、易方达沪深300非银ETF（8.62%）
  • 国防军工：鹏华中证国防（9.15%）、国泰中证军工ETF（8.35%）
  • 消费板块：招商中证白酒（5.74%）
  • 周期：国泰国证有色金属行业（21.97%）、南方中证申万有色金属ETF（21.79%）
  • 新能源汽车：国泰国证新能源汽车（11.19%）、汇添富中证新能源汽车产业（7.72%）

投资策略建议

• 随着经济持续复苏，基本面和政策拐点显现，市场风格将更加均衡。
• 在政策收缩预期和通胀预期下，利率曲线或将陡峭，对成长股的高估值形成压制，同时利于银行保险等低估值价值股。
• 建议关注受益于业绩驱动、盈利边际改善的行业，如银行保险、军工、消费、新能源等。

风险提示

• 疫情发展不确定性可能导致股市及债市大幅波动，从而影响基金收益水平。

基金类型与费率比较

• ETF：固定费率中位值为0.60%，具有显著的费率优势
• LOF：固定费率中位值为0.90%
• 传统开放式基金：固定费率中位值为1.15%

结论

量化型基金在11月整体表现较好，其中被动指数型基金和指数增强型-Smart Beta基金涨幅显著。ETF在规模上占据主导地位，且费率较低。行业主题基金和Smart Beta基金表现分化，部分行业主题基金如国企改革、金融地产、国防军工等表现优异。未来市场风格可能更加均衡，建议关注业绩驱动和盈利改善明显的行业主题基金。