公募基金量化产品跟踪月报：2020年12月期-20201211-国金证券-20页_1mb

报告摘要

2020年12月期量化型基金市场分析总结

核心内容概览

2020年11月，A股市场整体上涨，主要股指如上证50和沪深300表现强劲，而中小板指和创业板指涨幅较小，甚至出现下跌。Wind公募基金主要指数也呈现上涨趋势。量化型基金在本月整体表现良好，其中指数增强型-Smart Beta和被动指数型-港股通金涨幅居前，对冲策略型和指数增强型-行业主题基金涨幅较差。量化型基金发行和成立情况显示，被动指数型基金占据主导地位。

主要观点

市场表现：
- 上证50和沪深300涨幅最大，分别达到5.76%和5.64%。
- 医药生物、计算机、传媒等成长型行业涨幅较小，而银行、非银金融等价值型行业涨幅较大。
- 大盘价值类指数表现优于成长类指数，大盘指数优于小盘指数。
量化型基金发行及成立情况：
- 8-11月共新成立70只量化型基金，合计募资384.78亿元，其中被动指数型基金占多数（44只）。
- 正在发行的量化型基金共13只，其中7只为被动指数型基金，主要为行业主题指数基金。
量化型基金规模：
- 截至2020年11月30日，量化型基金总数为887只，合计规模12101.25亿元。
- ETF在规模上占据主导地位，合计规模6662.17亿元；传统开放式基金在产品数量上领先，合计规模2887.62亿元。
量化型基金业绩表现：
- 本月指数增强型-Smart Beta和被动指数型-港股通金涨幅最大，月度收益率中位数分别为7.75%和6.13%。
- 对冲策略型和指数增强型-行业主题基金涨幅较差，收益率中位数分别为-0.15%和-8.52%。
- 今年以来，指数增强型-行业主题基金和指数增强型-宽基基金表现较好，收益率中位数分别为39.79%和31.81%。
被动指数型基金研究：
- 被动指数型基金分为宽基和窄基两类，宽基基金包括沪深300、上证50、中证500等。
- 被动型宽基ETF资金净流入31.84亿元，其中上证50ETF净流入56.28亿元，沪深300ETF净流出9.59亿元。
- 行业主题类基金规模较大，涵盖金融&地产、周期、消费、TMT、中游制造等板块。

关键信息

量化型基金发行情况

8-11月共发行70只量化型基金，募资384.78亿元。
新成立基金中，被动指数型基金募资280.51亿元，量化选股型基金募资86.03亿元，指数增强型基金募资18.24亿元。
资募规模较大的基金包括华夏上证科创板50ETF（79.43亿元）、易方达上证科创板50ETF（45.57亿元）等。

量化型基金规模

ETF数量最多，规模占比最高，为6662.17亿元。
传统开放式基金数量为306只，规模为2887.62亿元。
LOF数量较少，规模为418.15亿元。

量化型基金业绩

本月表现较好的基金包括指数增强型-Smart Beta（7.75%）和被动指数型-港股通金（6.13%）。
表现较差的基金包括对冲策略型（-0.15%）和指数增强型-行业主题基金（-8.52%）。
今年以来，指数增强型-行业主题基金（39.79%）和指数增强型-宽基基金（31.81%）表现较好。

被动指数型基金

宽基指数基金规模前三为沪深300、中证500和上证50，合计规模分别为1601.0亿元、625.7亿元和592.2亿元。
被动型宽基ETF资金净流入31.84亿元，主要集中在上证50ETF。
行业主题类基金规模前三为金融&地产（1408.03亿元）、TMT（942.47亿元）和消费（547.31亿元）。

投资策略建议

市场风格趋于均衡，建议关注受益于业绩驱动、盈利边际改善明显的行业，如银行保险、军工、消费、新能源等。
在政策收缩预期和通胀预期下，利率曲线可能变陡，对成长股估值形成压制，有利于低估值的价值股。

风险提示

疫情发展带来的不确定性可能引发股市和债市大幅波动，从而影响基金收益水平。

附录：量化型基金分类及主要类型

被动指数型基金：跟踪特定指数，包括宽基和行业主题基金。
指数增强型基金：在跟踪指数基础上进行增强，包括宽基和行业主题基金。
量化选股型基金：通过量化模型选择股票，如中银量化精选C、景顺长城量化成长演化等。
对冲策略型基金：通过对冲手段降低市场波动风险，如万家互联互通中国优势量化策略A、华泰柏瑞量化创盈A等。

基金类型与费率比较

基金类型	固定费率最大值	固定费率最小值	固定费率中位值
ETF	1.20%	0.20%	0.60%
LOF	1.50%	0.60%	0.90%
传统开放式	1.45%	0.20%	1.15%

行业主题基金表现

板块/主题	基金数量	规模（亿元）
金融&地产	54	1408.03
周期	25	203.36
消费	22	547.31
TMT	38	942.47
中游制造	30	167.33

市场趋势与展望

随着经济复苏和政策拐点的显现，市场风格将更加均衡。
低估值价值股可能受益于利率曲线陡峭化趋势。
建议投资者关注受益于业绩驱动和盈利改善的行业主题基金。

量化型基金投资建议

被动指数型基金适合追求稳定收益的投资者。
指数增强型基金适合希望在指数基础上获得超额收益的投资者。
量化选股型基金适合愿意承担较高风险以追求更高收益的投资者。
对冲策略型基金适合风险厌恶型投资者，以降低市场波动风险。

总结

2020年11月，A股市场整体上涨，量化型基金表现良好，其中被动指数型基金和指数增强型-Smart Beta基金涨幅最大。市场风格趋于均衡，建议关注业绩驱动和盈利改善的行业主题基金。量化型基金在规模和类型上呈现多样化，ETF在规模上占据主导地位，而传统开放式基金在数量上领先。投资者可根据自身风险偏好选择适合的基金类型。

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