20151025-东兴证券-非银行金融行业周报_把握反弹机会_不忘保持谨慎_12页_777kb

非银行金融行业周报总结

核心内容

2015年10月25日发布的非银行金融行业周报指出，当前市场情绪回暖，A股日均成交额和两融余额重回万亿，券商9月经营业绩有望成为拐点，行业基本面将在四季度触底回升。整体来看，非银行金融板块表现优于沪深300指数，其中证券板块涨幅1.59%，保险板块涨幅2.93%。尽管市场出现反弹，但分析师仍建议保持谨慎，关注业绩佳、估值低、具有事件驱动的个股交易机会。

主要观点

• 证券板块：国庆后累计涨幅接近20%，国元证券、华泰证券和广发证券表现突出，涨幅均超10%。分析师推荐关注实施股票回购、员工持股和国企改革的优质标的，如国元证券和华泰证券，以及绩优低估值的广发证券。中长期来看，证券行业正在从通道商向资本中介商转型，预计通道业务和资本中介业务将双轮驱动，行业前景乐观。

• 保险板块：受益于政策支持和市场回暖，保险行业整体表现稳健，板块估值较低，安全性较高。长期看好保险行业发展，但短期面临固定收益类资产收益率下行和权益类市场震荡带来的压力。分析师推荐关注积极拓展新区域和新产品的低估值标的，如中国平安、中国人寿、新华保险和中国太保。

关键信息

市场表现

• 上周中信非银指数上涨1.79%，跑赢沪深300指数0.73%。
• 证券板块上涨1.59%，跑赢沪深300指数0.54%。
• 保险板块上涨2.93%，跑赢沪深300指数1.88%。
• 上证综指小涨0.62%，沪深300指数涨1.05%。

重点推荐组合

• 上周重点推荐组合涨幅2.11%，跑赢行业基准0.32%。
• 本周重点推荐组合包括：广发证券（10%）、国元证券（20%）、华泰证券（20%）、中国平安（15%）、新华保险（15%）、渤海租赁（20%）。

业务数据

• 上周券商日均成交额重回1万亿，两融余额重上万亿大关。
• 10月份融资买入额/A股成交额比值回升至10.50%，较9月份的9.95%明显上升。
• 2015年前9月，四家上市险企保费收入均较去年同期增长，其中中国平安增速最快，达18.22%。

行业动态

• 央行宣布“双降”，下调贷款和存款基准利率，进一步降低社会融资成本。
• 证监会拟对12宗操纵市场案件进行行政处罚，同时正完善区域性股权市场监督管理办法草案。
• 中信证券金石投资多人被调查，或因联手外资做空。
• 部分证监局正在征求券商第三方准入细则的初步意见。
• 国信证券总裁陈鸿桥自杀身亡，公司运营未受影响。
• 达仁资管拟竞购券商或瞄准中山证券股权。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

重点推荐公司评级

分析师简介

• 齐瑞娟：北京大学经济学学士，纽约州立大学金融经济学硕士，曾任职博时基金管理公司，现为东兴证券研究所非银金融行业分析师。
• 刘湘宁：数量经济学硕士，东兴证券研究所非银行金融行业研究员。

分析师承诺

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