2021年中国宏观经济展望：春回大地-20210409-海银财富-15页_2mb

2021年中国宏观经济展望总结

核心内容概述

2021年中国经济将延续恢复态势，受益于全球经济复苏与国内政策支持，整体呈现稳中向好的趋势。预计全年名义GDP增速回升至 9.4% 左右，通胀温和可控，宏观政策保持适度积极，最终消费被置于更加突出的位置，同时制造业、房地产及基建投资平稳回升，出口延续良好增长，人民币汇率保持强势。

主要观点与关键信息

一、GDP增速预测

• 2021年GDP增速：整体延续恢复态势，预计名义GDP增速回升至 9.4% 左右。
• 增长趋势：由于2020年一季度低基数效应，增速可能出现“前高后低”走势。
• 增长动力：出口韧性、最终消费恢复、制造业投资企稳及房地产、基建投资平稳。

二、通胀形势分析

• CPI走势：全年中枢预计在 0.51% 左右，上半年受非食品价格上涨推动企稳，年中达到高点后回落。
• 食品价格：受生猪产能恢复影响，猪肉价格将进入下跌周期，预计延续至2021年四季度。
• 非食品价格：经济恢复刺激大宗商品价格上涨，服务价格随需求回升企稳。

三、宏观政策走向

• 财政政策：保持适度支出强度，赤字率维持在 3% 左右，专项债规模下降至3万亿左右，抗疫特别国债可能不再发行。
• 政策重点：聚焦经济结构调整与产业升级，强化对职业教育、公共服务支出的支持。
• 货币政策：更加稳健，灵活精准，M2同比增速回落至 10% 以内，社融增速小幅放缓，但对科技创新、小微企业、绿色发展等领域保持支持。

四、国内大循环与消费政策

• 新发展格局：以国内大循环为主体，推动内需潜力释放。
• 消费恢复：社会消费品零售总额增速有望回升至 10% 以上，得益于就业改善与居民可支配收入回升。
• 政策支持：中央经济工作会议强调“注重需求侧管理”，提出扩大消费需通过稳就业、优化收入分配、发展新基建等手段实现。

五、投资趋势预测

• 房地产投资：商品房待售面积降至2013年水平，销售与新开工增速回升，预计房地产投资增速主要由竣工面积回升支撑。
• 制造业投资：受益于需求端改善与库存周期上行，制造业投资将企稳回升。
• 基建投资：受专项债发行后移影响，预计保持中速正增长，重点支持数字经济、新型基础设施、城市更新等领域。

六、出口与汇率展望

• 出口增长：预计全年出口增速达 6.4%，上半年受防疫物资需求及欧美产出缺口推动，下半年受全球经济复苏支撑。
• 人民币汇率：保持强势，全年波动范围在 6.2-6.7，中美10年期国债利差走阔有利于汇率稳定。

政策与市场联动

• 财政与货币政策协调：财政政策注重结构优化，货币政策更加稳健，两者协同支持经济恢复。
• 就业与消费关系：稳就业是扩大消费的根本，政策将加强职业教育培训，完善社保体系。
• 库存周期与投资信心：企业库存去化与利润回升将增强制造业投资信心，推动投资企稳回升。

图表要点

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