2018年第三季度中国宏观经济报告_29页_2mb

报告摘要

2018年第三季度中国宏观经济报告总结

核心内容概述

2018年第三季度，中国宏观经济总体保持平稳，经济结构持续优化。面对全球经济放缓、贸易保护主义抬头及中美贸易摩擦等外部挑战，国内经济在积极的财政政策和稳健中性的货币政策支持下，实现了6.5%的GDP同比增长。物价温和上涨，PPI和PPIRM有所回升，就业形势总体稳定。尽管固定资产投资增速回落，但消费和进出口表现相对较好，成为支撑经济增长的主要力量。

主要观点

经济增长稳中趋缓：GDP增速较上季度和上年同期均略有下降，但仍处于合理区间。
国际经济形势复杂：全球经济复苏缓慢，贸易争端和地缘政治风险增加，对我国外贸形成一定压力。
财政政策积极但注重风险防控：通过减税降费、支持小微企业、扩大地方债发行等手段，稳增长的同时强化风险防控。
货币政策保持中性：市场流动性维持合理充裕，利率水平略有回落，但M1和M2增速仍处于低位。
消费和进出口有所回升：居民消费保持较快增长，进出口增速明显回升，但贸易顺差收窄。
投资增速放缓：固定资产投资和基础设施建设投资增速回落，制造业投资增长动力依然强劲，但可能有所放缓。

关键信息

一、国际经济形势

美国经济强劲复苏：GDP增长3.0%，CPI上涨2.6%，失业率降至3.8%，美联储持续加息。
欧元区经济缓慢复苏：GDP增长1.7%，CPI上涨2.1%，货币政策逐步正常化。
日本经济温和扩张：CPI上涨1.1%，央行维持负利率政策。
新兴市场国家经济趋弱：受美元走强和贸易保护主义影响，部分国家如巴西、俄罗斯、印度等经济承压。
全球经济不确定性增加：贸易争端、地缘政治风险及政策调整影响全球经济前景，我国外贸面临挑战。

二、我国宏观经济运行状况

（一）宏观政策

财政政策：
- 实施积极财政政策，优化支出结构，加大重点领域支持力度。
- 地方债发行加快，但强化风险防控，限制隐性债务。
- 推进PPP项目，提升落地率，聚焦市政工程、交通运输等领域。
货币政策：
- 保持稳健中性，维护流动性合理充裕。
- 市场利率整体回落，M1、M2增速处于低位。
- 社会融资规模增速下降，新增人民币贷款和地方债为主要融资方式。
- 人民币汇率有所回落，外汇储备小幅减少。
企业降杠杆与改革：
- 推进企业降杠杆，重点在市场化债转股和“僵尸企业”处置。
- 国企改革持续推进，加强资产负债约束。
- 简政放权措施释放市场活力，优化营商环境。

（二）宏观经济运行

经济增长平稳：
- GDP同比增长6.5%，增速较上季度和上年同期略有下降。
- 三大产业稳步增长，农业保持稳定，工业增速放缓，服务业支撑力强。
物价温和上涨：
- CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨4.1%，PPIRM同比上涨4.7%。
- 食品价格上涨为主要驱动因素，CPI逐月回升。
就业形势总体稳定：
- 城镇登记失业率降至3.8%，全国城镇调查失业率维持在5.0%以下。
- 政策支持创造高质量就业岗位，促进就业稳定。
农业与服务业平稳增长：
- 农业生产保持基本稳定，种植结构继续优化。
- 服务业增长较快，现代服务业如信息传输、软件和信息技术服务业增长显著。
工业生产有所放缓：
- 工业增加值增速回落，企业利润保持较快增长。
- 部分行业如汽车、纺织服装投资负增长，受中美贸易摩擦影响。
固定资产投资与居民消费增速回落：
- 固定资产投资增速5.4%，基础设施建设投资持续放缓。
- 居民消费增速小幅回落，但仍保持9.3%的较快增长。
- 升级类消费增长较快，服务消费比重上升。
进出口增速明显回升：
- 货物贸易进出口总值同比增长9.9%，出口和进口分别增长6.5%和14.1%。
- 贸易顺差同比收窄28.3%，但对“一带一路”沿线国家及部分新兴市场出口增长显著。