20160805-渤海证券-电力设备与新能源行业周报_中电联发布2016年上半年全国电力供需形势分析预测报告_13页_528kb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所分析师伊晓奕发布，聚焦于2016年上半年全国电力供需形势及电力设备与新能源行业动态，涵盖行业分析、公司动态、市场表现与投资建议等内容。

主要观点

• 行业整体表现：电力设备与新能源行业在2016年7月29日至8月4日期间表现略优于沪深300指数，但整体波动不大。
• 估值情况：当前电力设备与新能源行业板块估值回落至56.05倍，相对于沪深300的估值溢价率为359.80%，估值溢价率有所下降。
• 投资建议：本周继续维持行业中性评级，建议投资者谨慎操作，优先考虑中报具有内生性增长的个股及具备估值优势的二线蓝筹股，关注国企改革题材中具备资产整合空间和实际进度的个股。

关键信息

1. 行业动态

• 光伏产品价格继续下降：本周光伏产品价格延续上周下滑趋势，主要产品价格均有不同程度下跌，其中156mm单晶电池片价格跌幅最大，达3.15%。
• 电力供需形势：2016年上半年全社会用电量同比增长2.7%，增速同比提高1.4个百分点。新增发电装机容量为历年同期最多，非化石能源发电量延续快速增长，火电发电量继续负增长。
• 预计下半年电力供需：全社会用电量增长水平与上半年总体相当，预计全年增长2.5%左右，火电设备利用小时降至4050小时左右，煤电企业效益面临更大挑战。

2. 公司动态

• 思源电气：其全资子公司思源清能电气电子有限公司五款直流充电桩通过型式试验，取得相关检测报告，公司正推进新一代充电桩的研发。
• 航天机电：拟出售尚义太科和镇江浩阳两家光伏电站项目公司股权，分别不低于18,100万元和4,800万元。尚义太科一期、二期合计50MW项目已并网发电，预计年均发电量为6,476.10万度；镇江浩阳一期17.1MW项目已并网发电，预计年均发电量为2,087.70万度。
• 智光电气：控股子公司智光节能与山西漳电大唐塔山发电有限公司签署EMC合同，涉及600MW发电机组电动给水泵节能改造项目，效益分享期为12年。
• 南洋股份：拟通过发行股份及支付现金购买天融信100%股权，并募集配套资金不超过212,000万元，用于支付现金对价及相关费用。

3. 市场表现

• 行业走势：电力设备与新能源行业在本周下跌0.41%，跑赢沪深300指数0.04个百分点。
• 个股表现：涨跌幅前五位分别为通裕重工（13.93%）、晶盛机电（10.39%）、永大集团（8.45%）、大港股份（6.76%）、艾派克（6.73%）；跌幅前五位为中电鑫龙（-6.56%）、智光电气（-7.19%）、北京科锐（-10.08%）、拓日新能（-10.47%）和*欣泰（-38.63%）。

4. 重点品种推荐

• 国电南瑞、平高电气、东方能源、杭电股份、拓日新能被推荐为增持标的。

行业与公司数据概览

估值情况

• 当前电力设备与新能源行业估值为56.05倍，相对于沪深300的估值溢价率为359.80%。
• 各子行业估值如下：
  • 风电设备：106.71倍
  • 新能源电池：98.91倍
  • 电机及传动设备：73.19倍
  • 发电设备：69.51倍
  • 电能表：66.56倍
  • 电力电子设备：57.65倍
  • 输变电二次设备：56.29倍
  • 输变电一次设备：50.73倍
  • 光伏：50.15倍
  • 核电：38.51倍

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

半年报数据摘要

• 东方电气：预计2016年上半年净利润亏损约3.4亿元，主要因发电设备市场需求减少和产品价格下降。
• 国轩高科：上半年营业总收入和净利润分别同比增长169.11%和141.09%，主要受益于新能源汽车市场增长。
• 思源电气：上半年新增合同订单22.88亿元，同比增长17.19%，净利润同比增长2.49%。
• 南洋股份：上半年营业收入同比增长29.46%，净利润同比增长56.39%，主要受铜期货价格变动和人民币汇率影响。
• 理工环科：上半年营业总收入和净利润分别同比增长191.27%和846.17%，表现突出。
• 大洋电机：上半年营业总收入同比增长26.17%，净利润同比增长34.32%。
• 先导智能：上半年营业收入和净利润分别同比增长103.5%和105.74%，其中锂电设备收入增长显著。
• 中超控股：营业收入同比增长23.55%，但净利润同比下降12.24%。
• 智光电气：营业收入同比增长3.06%，净利润同比增长82.24%。
• 骆驼股份：蓄电池产量同比增长13.91%，营业收入同比增长5.68%，但净利润同比下降19.65%。
• 通裕重工：营业收入同比增长2.27%，净利润同比增长43.89%。
• 东方电缆：营业收入同比下降15.67%，净利润同比下降6.04%，主要受铜价下降影响。

结论

电力设备与新能源行业在2016年上半年面临一定的挑战，光伏产品价格持续下降，火电行业效益承压，但非化石能源发电量增长迅速，行业整体呈现结构性分化。公司层面，部分企业如思源电气、南洋股份等表现较好，而一些企业则面临业绩下滑压力。市场表现方面，行业整体波动不大，但个股分化明显，建议投资者关注具有内生增长和估值优势的个股，以及国企改革题材中的资产整合机会。