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报告摘要
2014年12月8日晨会报告总结
核心内容概览
本报告围绕2014年12月8日的市场动态、政策变化及行业分析，为投资者提供宏观经济、市场策略及行业趋势的全面解读。
主要观点与关键信息
一、市场策略分析
- 市场走势：当前市场处于牛市上升阶段，单日暴跌或小周期震荡是正常洗盘现象，不必恐慌。若为大牛市中的暴跌，则是千金难买的“牛回头”。
- 成交量与资金流向：市场短期成交量放量，表明有增量资金入场，推动大盘权重股上涨，同时带动部分获利资金向中小市值个股转移。
- 牛市预期：2014年为一轮大牛市的开始，预计贯穿2015年。当前A股市值占GDP的53%，远低于大牛市时的130-150%，未来上涨空间巨大。
- 配置建议：继续挖掘低估蓝筹股，尤其是市盈率低于15倍的低价股。同时关注年报超预期的高送转品种及12月20日中央经济会议相关议题的行业。
二、宏观经济分析
1. 政策导向
- 稳增长与调结构：12月5日政治局会议强调“保持稳增长和调结构平衡”，预计2015年经济增速将维持在7%以上。
- 财政与货币政策：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，降息周期预期可能落空。
- “一带一路”与区域发展：2015年经济增长重心将放在“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带建设上。
2. 财税改革
- “营改增”影响：2015年全面“营改增”后，地方财政收入将减少近万亿元，消费税有望成为地方主体税种。
- 消费税改革：国内成品油消费税调高，导致“九连跌”搁浅。此举旨在平衡财政收入与结构调整，对新能源产业是利好，但对柴油商用客车行业有一定不利影响。
三、行业动态与热点
1. 存款保险制度
- 制度破题：存款保险制度历经21年终于破题，预计2014年底将向社会公开征求意见。
- 制度意义：存款保险制度与央行最后贷款人职能、审慎监管共同构成金融安全网的三大支柱，有助于提升金融体系信心与稳定性。
- 费率与成本：费率水平远低于国际标准，对金融机构财务影响有限。未来可能逐步推进利率市场化。
2. 江苏“公物仓”制度
- 制度背景：江苏省将在全省建立“公物仓”制度，统一采购、保管、调剂和处置可共享的国有资产。
- 管理责任：财政部门负责综合管理，机关事务管理部门负责具体实施，行政事业单位负责资产的具体管理。
- 制度目标：减少重复购置，提高资产使用效率，避免闲置浪费。
3. 通源石油并购重组
- 并购进展：通源石油的并购重组申请已获证监会恢复审核，拟以6.66元/股收购控股股东持有的西安华程石油技术服务有限公司100%股权。
- 收购后影响：公司将拥有安德森服务公司67.5%的股权，未来海外业务将有所推进，给予“增持”评级。
4. 天弘基金与余额宝
- 余额宝成功经验：天弘基金在余额宝项目中经历了大量努力，包括高管高强度工作、项目组通宵备战、员工创新与授权机制等。
- 企业文化：天弘基金鼓励员工创新，实行扁平化管理，激发员工积极性与效率。后续推出“星计划”、“天天宝”等创新产品。
四、国际动态与影响
- 美国非农数据：11月新增非农就业人口达32.1万，远超预期，显示美国经济复苏动力增强，市场对明年加息预期升温。
- 国际油价波动：OPEC维持原油产量不变，导致布伦特原油价格大跌，国内成品油价格“九连跌”被搁浅。
- 印度市场机遇：印度矿石供应商对中国钢铁产品表示认可，认为中国钢铁在印度市场仍有较大发展空间，但面临贸易壁垒与执行难度。
五、煤炭行业脱困
- 发改委举措：发改委召开18次协调会，推动煤炭行业脱困，出台限制产能、规范进口、建立小煤矿退出机制等37项措施。
- 行业现状：煤炭市场需求增长乏力，库存仍居高位，供需平衡需较长时间。但行业仍有发展机遇，如煤电一体化、现代煤化工等。
- 未来方向：煤炭将向燃料和原料双重转变，实现向清洁高效利用转型。
投资建议
- 行业投资评级：根据分析师观点，不同行业将被分为“看好”、“中性”、“看淡”。
- 股票投资评级：股票投资分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”，依据未来6个月涨幅与沪深300指数的对比。
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总结
2014年底，中国资本市场正处于一轮大牛市的初期阶段，政策层面强调稳增长与调结构并重，同时推动存款保险制度落地，为金融改革奠定基础。在行业层面，煤炭、钢铁、基金等领域的政策与市场动态值得关注。未来随着经济结构优化和金融改革深化，市场仍有较大上涨空间，投资者应关注蓝筹股、高送转品种及政策支持行业。
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