20170925-东方财富证券-家电行业周报_上半年洗衣机稳中有升_企业积极布局高端市场_15页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2017年9月25日发布的家电行业周报指出，2017年上半年洗衣机市场增长稳中有升，成为家电行业中增长较快的板块之一。同时，白电行业表现强劲，智能化成为行业转型的重要方向。行业整体面临原材料、人工和物流成本上升的压力，但也迎来新的增长机会。

主要观点

• 市场表现：

  • 家电板块在上周上涨2.60%，在27个一级行业指数中位列第二，跑赢上证指数、沪深300指数和创业板指。
  • 白色家电涨幅最大，小家电、洗衣机表现较好，而照明设备跌幅最大。
  • 洗衣机市场零售量和零售额分别同比增长8.2%和10.3%，主要得益于经济环境改善、房地产回暖及家电下乡带来的替换需求。

• 行业趋势：

  • 洗衣机行业已进入成熟期，增长放缓，产品同质化严重，企业需通过高端化来突破市场瓶颈。
  • 智能化成为家电行业转型升级的核心，白电企业如美的、格力、海尔等纷纷布局智能装备、智慧家庭等新兴领域。

• 企业动态：

  • 美的集团与广药集团合作，进军医疗智能领域，推动康复机器人、手术机器人等产品发展。
  • 海尔推出“智慧成套解决方案”，实现家电与家装、建材、媒体的跨界合作，打造智慧家庭生态。
  • 格力电器举牌海立股份，持股达5%，表明其对海立股份在新能源车用压缩机领域的看好。

关键信息

• 行业增长：

  • 2017年上半年洗衣机市场零售量/额分别增长8.2%和10.3%。
  • 空调市场零售量达5572万台，增长29.4%；零售额达1906亿元，增长显著。

• 成本压力：

  • 原材料价格大幅上涨，如铜价、铝价、制冷剂等，导致白电企业毛利率下滑。
  • 人工和物流成本上升，加剧行业成本压力，部分企业开始通过涨价应对。

• 市场机遇：

  • 智能化和高端化是未来家电行业发展的主要方向，有助于缓解价格战带来的影响。
  • 家电下乡、城镇化进程加快、消费升级等因素推动行业增长。
  • 以旧换新政策将带来新的市场机会，尤其是空调、洗衣机等产品。

• 重点关注公司：

  • 荣泰健康、飞科电器、老板电器、浙江美大等公司被列为行业重点关注标的。
  • 部分公司如飞科电器、浙江美大获得“增持”评级，而多数公司未被评级。

风险提示

• 外汇波动风险：可能对出口导向型企业的盈利能力产生影响。
• 房地产景气下行：可能拖累家电销售，尤其是空调、洗衣机等与房地产相关的产品。
• 原材料价格大幅波动风险：影响企业毛利率，增加经营压力。

投资建议

• 建议关注厨电行业和白色家电相关标的。
• 重点关注具备智能化和高端化布局的企业，如美的、格力、海尔等。

评级标准

• 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%-5%）、减持（跌幅-15%-5%）、卖出（跌幅15%以上）。
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%-10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

行业会议前瞻

• 中国浙江义乌小家电展会：2017年9月28日，金华
• 2017中国(合肥)家电及消费电子展览会：2017年10月20日，合肥
• 2017年中国家用电器技术大会：2017年11月2日，合肥

总结

整体来看，2017年上半年家电行业表现强劲，尤其是洗衣机和白电板块。随着消费升级和智能化趋势的推动，企业正积极布局高端市场和智能产品。然而，行业也面临成本上升、原材料波动、房地产调控等多重风险。投资者应关注具备创新能力和高端化布局的企业，同时注意市场波动和政策变化带来的影响。