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国投安信期货煤化工周报总结（20230703）

核心内容概览

本周煤化工市场整体呈现震荡走势，甲醇与尿素价格在短期因素推动下有所波动，但中长期仍面临供大于求的压力。报告重点分析了甲醇和尿素的供需变化、库存情况以及投资建议。

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甲醇市场分析

行情回顾

• 华东甲醇现货价格在2000-2200元/吨区间震荡。
• 甲醇期货主力2309合约在6月30日收盘价为2161元/吨。

需求情况

• 新兴下游：烯烃开工率环比小幅提升，陕西蒲城CTO装置复产带动开工率上升；江苏斯尔邦MTO装置仍处于停车状态，市场传言8月可能恢复，而天津渤化MTO装置或于8-9月停车检修。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE开工率保持稳定。

供给情况

• 华北、华中、华东地区甲醇开工负荷下降，上游开工率环比降低。

库存情况

• 沿海港口库存持续累库，但江苏因天气封航导致卸货速度放缓，库存增长不及预期；浙江地区库存缓慢上升，华南地区因进口船期减少，库存略有下降。
• 未来两周进口船期稳定，但受卸货速率影响，库存仍处于累库趋势中。

投资建议

• 短期：甲醇价格在2000-2200元/吨区间震荡，空煤资金撤离与补库需求共振推动价格上涨。
• 中期：成本端动力煤供需偏弱，价格适合高空操作。

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尿素市场分析

行情回顾

• 上周尿素现货报价延续上涨，尿素2309合约收盘价为1882元/吨。

开工率与供应情况

• 国内尿素开工率74%，周环比下降0.7个百分点，日产16.6万吨，环比下降0.2万吨/日。
• 7月国内尿素供应预计小幅下降，部分地区检修计划已落实，但整体仍供大于求。

装置动态

• 增产/复产：河南、新疆等地多套尿素装置计划增产或复产。
• 停车检修：河南、云南、山东等地多套装置计划停车检修。

下游需求

• 复合肥开工率20.1%，周环比下降1.5个百分点，夏季需求扫尾，预计7月底前维持低位。
• 三聚氰胺开工率63.16%，周环比小幅提升，装置运行相对稳定，预计开工率维持在6成附近。

库存情况

• 主产区上游库存持续下降，主流销区现货价格明显走强。
• 上游挺价情绪明显，但下游补库后观望情绪增强。

投资建议

• 短期：近端合约仓单压力显现，9-1月差转弱，盘面可操作性一般。
• 中期：尿素期货仍受空煤资金配置影响，7月国内尿素供大于求预期延续，建议逢高做空。

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关键信息与图表说明

图表概览

• 图1-图4：展示甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸的季节性开工率。
• 图5-图8：甲醇与尿素的周度及区域库存情况。
• 图9-图18：涵盖MTO、复合肥、三聚氰胺等下游产品的开工率及库存季节性变化。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势有驱动，但盘面操作性不强。
• 两颗星：趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 三颗星：趋势更加明确，具备较好的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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总结

本周煤化工市场在甲醇与尿素品种中呈现震荡格局，主要受短期补库与成本端因素影响。甲醇市场因新兴下游开工提升及港口库存累库而小幅上涨，但中期成本端弱预期仍支撑高空策略。尿素市场则因短期补库情绪及下游需求淡季而上涨，但中长期仍面临供大于求压力，建议逢高做空。整体来看，煤化工板块短期波动较大，中长期仍需关注供需变化及成本端走势。