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国投安信期货煤化工周报20230213 总结

核心内容概述

本周煤化工市场整体呈现震荡走势，甲醇和尿素期货价格均受到成本端煤炭价格下跌的影响，市场情绪偏空。然而，部分下游需求恢复和库存调整也为市场提供了支撑。报告主要分析了甲醇和尿素的行情走势、基本面变化、库存情况以及投资建议。

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甲醇市场分析

行情回顾

• 华东甲醇现货价格震荡下行，盘面价格在2550-2700元/吨之间波动。
• 甲醇期货主力2305合约于2月10日收盘价为2598元/吨。

需求端

• 传统需求：甲醛、醋酸、MTBE等下游开工率持续提升，预计在2月中旬将有序恢复。
• 新兴需求：C/MTO装置开工环比稳定，其中西北久泰CTO负荷逐步提升，宁波富德MTO计划2月下旬检修10天，江苏斯尔邦MTO恢复时间尚未明确，预计在二季度。

供给端

• 华东和西北地区甲醇装置开工率提升，整体上游负荷环比上升。

库存情况

• 上周沿海港口整体库存明显去库，符合预期。
• 江苏地区进口货船卸货增多，但提货量周度环比提升，库存环比稳定。
• 浙江地区下游工厂到货少，卸货缓慢，库存大幅下降至历史同期低位。
• 西北地区CTO装置甲醇外采量减少，但传统下游补库增多，支撑价格偏强。
• 内地与港口价差维持关闭状态，未来两周进口维持在20万吨/周左右，预计华东港口库存将维持低水平。

投资建议

• 甲醇期货短期仍受成本端冲击，预计在2550-2750元/吨区间震荡。
• 59月差反套时间窗口逐渐临近，传统需求恢复与CTO外采减少基本抵消，内地供应2月底前变量不大。
• 港口地区利多较少，主要受仓单和宁波MTO停车利空影响。

操作评级

• 甲醇：★★★（趋势性偏空，但具备一定投资机会）

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尿素市场分析

现货行情

• 国内尿素价格弱势松动，上游企业订单稳定，但零担采购积极性偏低。
• 上游工厂库存周度环比下降，农需阶段性补库，物流恢复缓解春节累库压力。
• 尿素2305合约收盘价为2417元/吨。

基本面情况

• 上周国内尿素开工率69.5%，环比提升0.9个百分点，日产量维持在15.5万吨，周度日产量提升0.1万吨。
• 装置方面，重庆、云南、河南等地尿素装置计划增产和复产，吉林、江苏等地装置计划停车检修。
• 卓创数据显示，市场预期震荡偏弱，但现货价格降幅不及期货，叠加下游阶段性补库，现货仍处于强预期格局。

复合肥市场

• 上周复合肥开工率51.8%，环比提升11.2个百分点，市场成交活跃，肥企按需生产，补库原料增多，预计本周开工率仍会提升。

三聚氰胺市场

• 上周开工率59.2%，环比提升3.6个百分点，鲁西装置正在提升负荷，新单按部就班生产，预计本周负荷小幅提升。

总结及建议

• 尿素期货短期受煤炭降价冲击，价格持续下探，但现货市场仍受农需旺季预期支撑。
• 预计盘面在2350元/吨附近获得支撑，现货坚挺将持续至2月底前。

操作评级

• 尿素：★★★（趋势性偏空，但具备一定投资机会）

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图表说明

报告附有多个图表，主要展示以下内容：

• 各类化工产品（如甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸、复合肥、三聚氰胺）的季节性开工率。
• 全国及区域甲醇、尿素的库存季节性走势。
• 仓单及库存变化情况。

这些图表为市场趋势判断和投资决策提供了数据支持。

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投资建议汇总

品种	操作评级	建议区间	说明
甲醇	★★★	2550-2750	短期震荡偏弱，59月差反套窗口临近
尿素	★★★	2350附近	短期受成本冲击，但现货支撑明显

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免责声明

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