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国投安信期货煤化工周报总结（20230529）

核心内容

本周煤化工市场整体呈现震荡偏弱的走势，甲醇和尿素价格均受到成本端和供需面的双重压制。尽管部分下游需求有所回升，但整体市场情绪偏弱，现货价格持续走低，库存压力增大，市场仍处于寻底阶段。

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甲醇市场分析

行情回顾

• 华东甲醇现货价格震荡偏弱，盘面价格在1900-2100元/吨区间波动。
• 截至5月26日，甲醇期货主力2309合约收盘价为2049元/吨。

需求情况

• 新兴下游：烯烃开工率稳定，MTO装置运行情况稳定，但江苏斯尔邦MTO装置仍处于停车状态，市场传言较多。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE开工率稳定，但整体需求已进入提升空档期，上半年需求高点已过。

供给情况

• 上游开工率环比下降，华南、华北、华中地区供应减少。
• 港口库存：整体呈现结构性累库，低于预期，其中江苏去库明显，浙江库存小幅累积，华南库存已达历史最高水平。

投资建议

• 短期甲醇价格预计在1900-2100元/吨区间震荡。
• 6月份影响华东基差和盘面月差的关键因素包括：进口到港量是否符合预期、内地价格是否弱于港口以减少港口货源流入。

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尿素市场分析

行情回顾

• 上周尿素现货报价继续走弱，成交重心下移。
• 截至5月26日，尿素2309合约收盘价为1662元/吨。

开工率与产量

• 国内尿素开工率71.3%，周环比下降1.4个百分点，日产16万吨，环比下降0.3万吨。
• 预计6月份日产将维持在15.5-17万吨之间。

装置动态

• 山东明升达、瑞星、新疆等地装置计划增产或复产。
• 宁夏、陕西奥维、新疆宜化等装置计划停车检修。

需求情况

• 复合肥开工率36.1%，周环比下降2.5个百分点。
• 农业需求短期情绪有所增强，但价格下跌趋势下，市场情绪仍不稳固。
• 三聚氰胺开工率53.3%，周环比下降7.3个百分点，近期检修增多，预计本周负荷将回升至6成左右。

总结及建议

• 短期尿素价格仍受高供应、高库存、弱需求压制，市场情绪偏弱，预计将继续震荡寻底。

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操作评级

• 甲醇：操作评级为 ★☆☆，表示偏多/空，趋势性驱动存在，但可操作性不强。
• 尿素：操作评级为 ★☆☆，同样表示偏多/空，趋势性驱动存在，但市场波动较大，可操作性有限。

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图表数据来源

• 甲醇相关图表：卓创、Wind
• 尿素相关图表：卓创、Wind
• 库存及开工率图表：卓创、Wind

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