20230825-华创证券-宁波银行-002142.SZ-2023年中报点评_营收小幅提速_零售存贷增长靓丽_5页_1023kb

宁波银行2023年中报核心概要

一、业绩亮点

• 上半年营收同比增长93%，净利润同比增149%，业绩表现强劲。
• 净利息收入同比增长166%，但受息差下行压力影响，Q2环比下降32亿元。
• 零售存贷规模持续增长，零售信贷单季新增同比多增161亿元。
• 总AUM规模同比增238%，私人银行AUM环比增长高达396%。

二、业务表现

• 信贷增长：Q2新增信贷718亿元，零售贷款占比较高。
• 成本控制：负债端存款定期化趋势延续，付息率上升。
• 手续费收入平稳：上半年同比增13%，但受资本市场波动影响。

三、资产质量及风险

• 不良率：保持低位，Q2不良净生成率为0.78%，6月末不良率为0.76%。
• 拨备覆盖率：Q2环比下降13个百分点至489倍，仍处较高水平。
• 风险点：管理层提示地产、经济恢复不及预期可能带来的风险暴露。

四、投资建议

• 评级：维持推荐，目标价396元（当前价270元）。
• 估值逻辑：
  • 2023E–2025E净利润增速预达148%/160%/155%，PB估值目标为1.5倍。
  • 考虑宁波银行特有的市场化机制、零售增长亮点及低不良率优势，中长期价值凸显。