20210117-天风证券-有色金属行业研究周报_铜铝需求不惧扰动_金价中枢持续修复_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2021年1月17日的有色金属行业周报指出，铜铝需求表现强劲，金价中枢有望持续修复。美联储维持宽松政策，低利率环境将持续，利好贵金属价格。同时，中国房地产市场复苏和美国经济刺激计划为铜价提供支撑。

主要观点

• 贵金属价格：金价与美元实际利率呈负相关，美联储维持低利率政策，预计金价中枢将维持在1800美元/盎司以上。COMEX黄金上涨1%，沪金调整2.7%，LME铂上涨3%。
• 铜价表现：铜价受流动性及需求双重推动，有望持续创新高。推荐紫金矿业，建议关注西部矿业。
• 铝和锌需求：铝和锌需求与建筑行业密切相关，预计铝价综合成本中枢降至12500-13000元/吨，锌矿盈利有望因加工费下行而提升。
• 稀土价格：稀土价格小幅上行，其中氧化镨钕上涨2.57%，氧化铽上涨1.43%。《稀土金属管理条例（征求意见稿）》出台将优化供给格局。
• 小金属价格：锂价大幅上涨8.62%，锑价上涨2.3%，钴价持稳。其他小金属价格变化不大。
• 板块及公司表现：锂板块领涨6.8%，磁材、稀土板块分别上涨2%和3.95%。东睦股份涨幅11.1%，盛和资源、正海磁材涨幅居前，盛屯矿业、锡业股份跌幅超过15%。
• 投资建议：推荐紫金矿业，建议关注华钰矿业、云铝股份、天山铝业、神火股份、中国宏桥、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰等企业。

关键信息

宏观动态

• 中国2020年出口增长4%，进口下降0.7%，贸易顺差3.7万亿元。
• 美国1月9日当周初请失业金人数升至96.5万人，非农数据低于预期，美联储维持宽松政策。
• 美国2020年12月零售销售环比下降0.7%，核心零售销售下降1.4%，显示经济放缓。
• 美国1.9万亿美元经济刺激计划推动基建和地产复苏。
• 中国中央经济会议促进房地产市场平稳健康发展，地产后周期相关需求有望释放。

行业要闻

• QuantumScape 完成固态锂金属电池1100次循环测试，预计提升动力电池寿命。
• Eldorado黄金公司 2020年黄金产量增长34%，尽管部分矿山停工。
• 几内亚AGB2A公司 快速恢复运营，开始向中国发运铝土矿。
• 蒙古Oyu Tolgoi铜金矿项目 可能因成本上升而暂停地下扩建。
• 工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》，旨在加强全产业链管理，优化供给格局。

金属价格

• 贵金属：金价中枢有望持续修复，白银因工业属性表现更佳。
• 基本金属：铜、镍、锡等价格上涨，铝、锌保持稳定。
• 稀土：氧化镨钕、氧化铽等价格上涨，氧化钐、氧化铕等价格略有调整。
• 小金属：锂价大幅上涨8.62%，锑价上涨2.3%，钴价持稳。

风险提示

• 美联储及欧央行货币政策变动风险。
• 全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌。
• 新能源需求不及预期，钴锂供给超预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

相关报告

• 《有色金属-行业研究周报：美联储不减购债规模，流动性宽松利好铜》（2021-01-10）
• 《有色金属-行业研究周报：避险推动贵金属，铝锌需求望持续》（2021-01-03）
• 《有色金属-行业研究周报：欧美疫情二次爆发避险有望推动贵金属继续上行》（2020-12-28）

公司公告及重要信息

• 万泽股份：涡轮盘项目达到预定目标，进入小批量生产阶段。
• 银泰黄金：2020年度盈利预计增长42%-50%。
• 明泰铝业：2020年度净利润预计增长15%-20%。
• 格林美：股权转让，拟转让16.5%股权，总价3500万元。
• 银邦股份：2020年度净利润预计增长5%-30%。
• 东睦股份：2020年度净利润预计减少71%-76%。
• 新劲刚：2020年度净利润预计增长5%-30%。

总结

综上所述，有色金属行业在2021年开局良好，铜铝需求强劲，金价中枢有望持续修复。稀土和锂价上涨，受政策和需求推动。建议关注紫金矿业、华钰矿业、云铝股份等企业，同时需警惕货币政策变动和全球经济不及预期等风险。