20230612-安信证券-有色金属行业周报_悲观情绪逐步释放_持续看好黄金与铜铝右侧机会_18页_2mb

本报告为安信证券2023年6月12日发布的有色金属行业周报，核心观点归纳如下：

1. 市场情绪与行业表现

• 宏观情绪缓和：国内经济数据略显疲软（如5月CPI、PPI环比为-0.2%、-0.9%），但政策面释放稳增长信号。海外市场美国ISM非制造业指数新低显示服务业走弱，美联储加息路径预期分歧。
• 行业反弹：工业金属（铜、铝、锌等）和能源金属（锂、镍等）价格回暖，核心驱动因素包括宏观预期改善、供需博弈及政策支持（如新能源车驱动锂、钴需求回升）。
• 贵金属表现：黄金受美联储加息周期尾声预期和中国增持储备支撑而上涨，白银同步上行。

2. 重点分析

• 铜：LME和沪铜价格周内涨超10%，主要因海外铜精矿发运改善及国内宏观情绪提振。需求端铜杆企业开工下滑显示消费降温，但低库存支撑价格。
• 铝：价格震荡偏弱，电解铝产能投放缓慢（如云南复产受天气限制），低库存及供需偏紧维持价格高位。
• 锂：碳酸锂、氢氧化锂价格双涨，主因云母供应恢复和盐湖增产搭载新能源汽车（尤其是磷酸铁锂电池）需求。
• 锂价碳酸锂氢氧化锂：价格环比涨超30%，云母增产推动冶炼端利润。
• 镍、钴：供给端偏松（如镍产量攀升），需求端镍价承压；钴价短期反弹但订单疲软，需求复苏持续性存疑。
• 稀土：价格涨跌互现，镨钕供应偏紧维持价格坚挺，但终端需求（如钕铁硼）表现平淡。
• 贵金属：黄金需求获央行增持和避险逻辑支撑，但白银涨幅更大，美联储路径分歧扰动市场。

3. 推荐关注

• 工业金属：铜（云铝股份、中国铝业）、铝（北方稀土等）
• 能源金属：锂（赣锋锂业、天齐锂业）、镍（盛新锂能）、钴（华友钴业）
• 贵金属：黄金ETF、黄金类股票（山东黄金、紫金矿业）

风险提示：美联储超预期鹰派、新能源需求不及预期、地缘风险等。