20191014-财信证券-传媒行业月度报告：国庆档电影票房超预期，关注三季报行情_14页_1mb

传媒行业月度报告总结

核心内容

2019年9月，传媒行业整体表现优于市场，申万传媒指数上涨2.05%，在申万28个子行业中排名第7位。传媒板块估值修复至历史后16.67%的分位，但仍处于较低水平。行业整体盈利尚未完全筑底，但随着三季报披露期临近，市场情绪有所提振，建议关注业绩确定性高的个股。

主要观点

• 行业整体表现：9月传媒行业指数上涨2.05%，跑赢上证综指、沪深300、创业板指及中小板指，市场情绪有所改善。
• 估值情况：传媒板块中位数估值为35.62倍，位于历史后16.67%的分位，仍处于底部区间。相对沪深300的估值为1.71倍，低于历史中位数2.33倍。
• 投资建议：维持行业“同步大市”评级，建议关注业绩高增长或经营改善的个股，尤其是游戏、影视和广告细分领域中的优质龙头。

关键信息

2.1 整体情况

• 9月传媒行业整体表现优于市场，申万传媒指数上涨2.05%。
• 上证综指上涨0.66%，沪深300上涨0.39%，创业板指上涨1.03%，中小板指上涨1.95%。
• 传媒板块在28个子行业中排名第7。

2.2 子行业情况

• 涨幅居前：影视动漫（6.68%）、移动互联网服务（5.69%）、互联网信息服务（3.30%）。
• 涨幅居后：营销服务（-2.44%）、有线电视网络（1.91%）、平面媒体（-1.90%）。

2.3 个股情况

• 涨幅前五：掌趣科技（+36.60%）、众应互联（+35.78%）、康旗股份（+26.12%）、号百控股（+25.79%）、开元股份（+24.71%）。
• 跌幅前五：*ST印纪（-27.83%）、华谊嘉信（-24.51%）、力盛赛车（-21.56%）、*ST富控（-20.67%）、深大通（-20.29%）。

2.4 行业估值

• 传媒行业整体估值为27.60倍，较上月略有回升，位于历史后10.92%的分位。
• 中位数估值为35.62倍，位于历史后16.67%的分位。
• 相对沪深300估值为1.71倍，低于历史中位数2.33倍。

行业数据跟踪

3.1 电影

• 2019年1-9月电影实际票房443.47亿元，同比下降2.95%，降幅较1-8月收窄0.36pct。
• 观影人次12.79亿，同比下降7.25%。
• 电影平均票价37.44元，同比提高5.50%。
• 国庆档表现：票房40.82亿元，同比增长131.14%；观影人次1.17亿次，同比增长116.47%。
• 国庆档票房冠军为《我和我的祖国》（17.97亿元），其次是《中国机长》（15.85亿元）、《攀登者》（5.67亿元）。

3.2 游戏

• 9月IOS游戏畅销榜前十中，腾网研发或发行的产品占七席，其中《跑跑卡丁车》登顶。
• 8月手游市场收入同比增长18.6%，环比增长5.4%，延续良好增长势头。
• 页游开服数量前三为《神戒》（三七互娱）、《热血战歌之创世》（三七互娱）、《暗黑大天使》（三七互娱）。
• 平台方面，37游戏、搜狗游戏和4399位列前三。
• 研发商方面，上海三七互娱、智远时空和杭州盛游位列前三。

3.3 广告

• 2019年8月全媒体广告市场刊例花费同比下降4.2%，降幅环比收窄1.6pct。
• 传统媒体广告刊例花费同比下滑5.5%，降幅环比收窄2.1pct。
• 生活圈媒体广告花费微增，其中电梯视频广告同比上涨145.3%，电梯海报广告同比上涨152.5%，影院视频广告同比上涨3.0%。
• 食品行业在多个媒体的广告花费上涨明显，尤其是电梯视频广告。

3.4 电视

• 9月电视剧台播收视率前三为《空降利刃》（1.594%）、《在远方》（1.332%）、《激荡》（1.297%）。
• 电视剧播映指数排名前三为《小欢喜》（83.6）、《九州缥缈录》（75）、《加油，你是最棒的》（74）。
• 网剧播映指数前三为《陈情令》（82.8）、《全职高手》（80.6）、《长安十二时辰》（74）。

3.5 网络视频

• 网络视频内容表现稳定，用户关注度和媒体热度较高，部分经典剧集如《小欢喜》《九州缥缈录》持续热播。
• 播映指数由媒体热度、用户热度、好评度和观看度加权计算得出。

3.6 图书零售

• 2019年8月虚构类图书畅销榜前七名与上月一致，但排名有所变化。
• 《活着》《三体》《追风筝的人》等经典图书仍居前列。
• 非虚构类图书畅销榜榜首为《正面管教(修订版)》，《小孩》位居第二。
• 少儿类图书《猜猜我有多爱你》再次登顶，经典少儿文学类图书热度下降，但经典少儿绘本类图书排名明显上升。

风险提示

• 行业监管趋严，可能对行业发展造成一定压力。
• 宏观经济持续下行，可能影响广告需求和整体行业表现。
• 公司发展不及预期，可能影响投资回报。

重点标的

• 完美世界：EPS 1.61元，PE 17.68倍，推荐。
• 三七互娱：EPS 0.92元，PE 19.58倍，推荐。
• 中公教育：EPS 0.27元，PE 63.30倍，谨慎推荐。
• 视觉中国：EPS 0.47元，PE 43.91倍，谨慎推荐。
• 新经典：EPS 2.07元，PE 28.50倍，谨慎推荐。
• 分众传媒：EPS 0.13元，PE 39.69倍，谨慎推荐。
• 吉比特：EPS 11.65元，PE 23.18倍，谨慎推荐。

投资评级系统说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业评级：同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%）。

免责声明

• 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
• 投资者应自行关注相应更新或修改。
• 本报告不构成任何广告或私人咨询建议。
• 投资者应谨慎决策，不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素。