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全球资金回流股市，北向减配科技消费

核心内容概述

本报告分析了2022年3月25日全球及中国市场的资金流向情况，涵盖股票、债券、货币市场，以及北上、南下资金、ETF和新发基金等多个维度，揭示了当前资金偏好与市场趋势之间的关系。

全球资金流向分析

资金大类流向

• 股票仍是资金主要流向，自2021年12月以来，美股经历较大调整，3月中旬开始企稳反弹。
• 趋势上，股票 > 货币 > 债券。
• 三月以来，标普、纳指均在三月中旬开始反弹。

跨市场流向

• 新兴市场仍为资金流入主要方向，但发达市场整体表现优于新兴市场。
• 发达市场与新兴市场收益率差持续扩大，自二月下旬以来，差距不断拉大。

市场风格流向

• 价值风格持续受资金青睐，价值 > 平衡 > 成长。
• 大盘风格相对占优，2020年11月以来，价值持续跑赢成长，仅在二月底至三月初出现短暂跑输。

国内市场资金流向

北上资金

• 本周净流出127.79亿元，单日最大净流出达84.19亿元。
• 年内累计净流出达428.10亿元，流出前三行业为消费（372.11亿元）、科技（215.75亿元）。
• 净流入前三行业为大金融（175.02亿元）、周期（105.31亿元）。
• 个股净流入前五为招商银行（8.81亿元）、紫金矿业（6.27亿元）、国电南瑞（6.03亿元）、阳光电源（5.32亿元）、药明康德（5.30亿元）。
• 个股净流出前五为贵州茅台（-24.51亿元）、宁德时代（-120.80亿元）、恒瑞医药（-49.71亿元）、迈瑞医疗（-42.97亿元）、爱尔眼科（-41.99亿元）。

南下资金

• 本周净流入21.47亿元（26.48亿港元），周五单日净流出26.50亿元，为本月最大流出。
• 年内累计净流入达823.64亿元，三月以来仅三个交易日净流入为负。
• 净流入前三行业为可选消费（372.4亿港元）、信息技术（349亿港元）、医疗保健（215.9亿港元）。
• 净流出前三行业为金融（-138.7亿港元）、公用事业（-51.5亿港元）、日常消费（-36.6亿港元）。
• 个股净流入前五为李宁（29.23亿港元）、药明生物（18.95亿港元）、港交所（12.84亿港元）、中国移动（8.65亿港元）、小米集团-W（5.44亿港元）。
• 个股净流出前五为美团（-259.65亿港元）、腾讯控股（-200.40亿港元）、快手-W（-115.63亿港元）、中国平安（-7.79亿元）、长江电力（-6.61亿元）。

ETF资金

• 宽基指数ETF净流出115.34亿元，风格指数ETF净流出17.53亿元，主题ETF净流出5.04亿元。
• 科技与高端制造ETF为唯一净流入行业，分别流入15.47亿元和4.33亿元。
• 净流出最多的行业为大金融（18.76亿元）和医药医美（13.44亿元）。

新发基金

• 本周新发基金规模为35.94亿份，较上周有所下降。
• 年初至今累计份额达1488.7亿份，约为2019年同期的3倍，但仅为2021年同期的1/6。

IPO与再融资

• 本周IPO与再融资需求为297.57亿元，较上周小幅降低。
• IPO融资为107.59亿元，定增募集为74.22亿元。

两融与回购

• 两融余额稳定在1.7万亿元，回购规模持续下降，本周回购总额为全年最低。

风险提示

• 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期。
• 全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期。

结论

整体来看，全球资金呈现阶段性回流股市的趋势，价值与大盘风格受到资金青睐。北上资金持续流出科技与消费类行业，南下资金则在可选消费、信息技术、医疗保健等板块表现活跃。ETF资金多数流出，但科技与高端制造ETF流入显著。新发基金遇冷，IPO与再融资需求下降，两融与回购规模持续走低。当前市场环境存在多种风险因素，需密切关注。