20231110-万联证券-10月通胀数据点评_CPI再度负增_年内通胀保持低位_8页_1mb

总结

事件数据概述

10月消费者价格指数（CPI）同比增速降至-0.2%，环比增速-0.1%；生产者价格指数（PPI）同比增速-26%，环比0%。CPI数据低于市场预期，PPI继续下行。

CPI分析

CPI再度转负，核心驱动因素是食品项价格超季节性回落，主要拖累来自猪肉和鸡蛋。食品项同比增速从-3.2%降至-4.0%，环比回落明显。猪肉价格持续下跌，受猪瘟和高基数影响；鸡蛋供应宽松拉低价格。非食品项中，国际油价带动燃料相关分项上行，服务项整体转弱。

PPI分析

PPI同比转跌，加工工业和生活资料为主要拖累。生产资料同比减速，生活资料同步回落。主要由于黑色、有色金属产业链价格下跌，能源开采链涨幅放缓。

展望与政策

国内经济修复缓慢，房地产未企稳，内需疲软，预期PPI上行动能减弱。政府2023年四季度财政发力，财政政策和货币政策可能继续支持内需，例如降准可能。

风险因素

海外经济政策不确定性、原油价格超预期上涨，以及居民消费需求持续疲软是主要风险。