20221203-国金证券-社会服务行业周报_各地防控持续优化_Tims中国三季度增长亮眼_17页_1mb

社会服务业行业研究总结

核心内容概览

社会服务行业在2022年11月市场表现强劲，整体上涨8.49%，成为申万一级行业中涨幅最高的板块。行业研究上调评级至“买入”，认为市场预期与基本面有望迎来双重修复。Tims中国作为重点企业，其三季度营收同比增长67.9%，同店销售增长率为7.5%，环比由负转正，显示其经营状况明显改善。同时，公司门店数量持续增长，门店扩张速度加快。

主要观点

• 市场表现：社会服务板块在上周显著上涨，其中餐饮港股涨幅最高，达到21.36%，而酒店港股和A股也有明显涨幅。
• 政策优化：各地疫情防控政策持续优化，多地宣布解除临时管控措施，推动市场逐步回暖。
• 行业数据：餐饮需求恢复程度不一，北京地区恢复较慢，而上海、深圳等城市恢复较快。旅游方面，宋城景区演出场次减少，但香港出入境人数持续上升。
• 财务改善：Tims中国通过优化租金及人力成本，管理及市场费用明显下降，盈利能力有所提升。
• 投资建议：推荐短期关注呷哺呷哺、复星旅文、宋城演艺，中线关注华住集团、锦江酒店、九毛九、天目湖、君亭酒店、海伦司。

关键信息

市场数据

Tims中国经营与财务表现

• 经营指标：3Q22直营门店同店销售增长率为7.5%，环比由负转正。净增门店46家，门店总数达486家。
• 财务指标：3Q22营收为3.06亿元，同比增长67.9%。租金占营收比降至12.5%，人力成本占营收比降至22.8%。经调整管理费用率降至15.8%，EBITDA利润率提升至6.7%。

餐饮需求恢复情况

• 全国/北京/上海/深圳代表连锁品牌餐饮需求移动平均流水分别恢复至去年同期的34.8%、2.5%、66.5%、60.9%。
• 北京地区需求恢复最慢，而上海和深圳恢复较好。

旅游恢复情况

• 宋城主要景区周演出场次共14场，环比减少8场，丽江千古情每日进行1场演出。
• 香港出入境人数周环比增长5.9%、10.7%。

行情回顾

• 上周社会服务板块涨幅8.49%，餐饮A股和港股分别上涨10.42%和21.36%，酒店A股和港股分别上涨10.69%和11.69%。
• 社会服务板块在30个申万一级行业中涨幅居首。

重点公司动态

• 华住集团：首席财务官变更，公司业绩表现良好。
• 众信旅游：通过提前赎回“众信转债”议案。
• 海昌海洋公园：与Boracay签约，启动新项目合作。

行业新闻

• 国家卫健委：加强老年人新冠疫苗接种工作，目标为2023年1月底前，80岁以上人群接种率90%，60-79岁人群接种率95%。
• 云南省：2022年1-10月接待游客6.82亿人次，旅游总收入7615亿元，恢复至2019年同期的98.3%和82.1%。

风险提示

• 全球疫情反复风险
• 汇率波动风险
• 拓店速度不及预期
• 原材料价格波动

数据与图表

• 图表1：Tims中国、瑞幸同店销售增长情况
• 图表2：Tims中国注册会员人数情况
• 图表3：Tims中国、瑞幸门店数情况
• 图表4：Tims中国按模式分门店数情况
• 图表5：Tims中国地区营业收入情况
• 图表6：Tims中国调整后的EBITDA情况
• 图表7：各地疫情防控进展
• 图表8：外卖运力恢复强度
• 图表9：餐饮商户复工强度
• 图表10：代表连锁品牌餐饮需求恢复强度
• 图表11：商圈客流恢复强度
• 图表12：宋城每日演出场次
• 图表13：香港出入境人数情况
• 图表14：上周餐饮、酒店、景区板块涨跌幅
• 图表15：上周餐饮板块涨跌幅走势
• 图表16：上周酒店板块涨跌幅走势
• 图表17：上周旅游景区板块涨跌幅走势
• 图表18：上周人力服务板块涨跌幅走势
• 图表19：上周行业涨跌幅排序
• 图表20：上周餐饮行业涨幅前五名
• 图表21：上周餐饮行业跌幅前五名
• 图表22：上周酒店行业涨幅前五名
• 图表23：上周酒店行业跌幅前五名
• 图表24：上周旅游景区行业涨幅前五名
• 图表25：上周旅游景区行业跌幅前五名
• 图表26：上周人力服务行业涨跌幅情况
• 图表27：上周行业资金净流入前五名
• 图表28：上周行业资金净流出前五名
• 图表29：重点公司公告
• 图表30：重点公司1-3Q22、1H22、2021年营收及归母净利润增速情况
• 图表31：重点上市公司估值表

总结

社会服务业在疫情防控政策优化和市场预期修复的双重推动下，整体表现强劲。Tims中国作为行业代表，其经营和财务表现均有所改善，显示出较强的市场竞争力和增长潜力。各地政策的调整有助于行业逐步复苏，但需关注全球疫情反复、汇率波动、拓店速度和原材料价格波动等风险。投资者可关注行业龙头及具备成长潜力的企业，如呷哺呷哺、复星旅文、宋城演艺、华住集团、锦江酒店等，以把握行业复苏机遇。