20220704-国信证券-社会服务行业双周报（第34期）_新版疫情防控方案发布_民办学校分类登记持续推进_12页_594kb

报告摘要

社会服务行业双周报（第34期）总结

核心内容

板块走势

2022年6月20日至7月1日期间，消费者服务板块上涨 12.56%，跑赢大盘 8.90pct。
涨幅前十：丽江股份（48.95%）、海伦司（38.38%）、携程集团-S（30.35%）、华天酒店（28.46%）、华住集团-S（23.08%）、海底捞（20.55%）、中国中免（18.24%）、锦江酒店（18.17%）、九华旅游（18.02%）、百胜中国-S（17.42%）。
跌幅前十：新东方在线（-24.64%）、豆神教育（-22.46%）、科德教育（-12.41%）、学大教育（-12.28%）、大东海A（-4.92%）、中国东方教育（-3.48%）、同道猎聘（-3.33%）、国旅联合（-2.57%）、科锐国际（-1.67%）。
主要驱动因素：出行管制政策放松推动餐饮旅游个股上涨，教育板块因政策调整及市场情绪变化回调。

行业与公司动态

旅游新闻

第九版防控方案发布：将密切接触者、入境人员隔离管控时间调整为 7天集中隔离+3天居家健康监测，优化防控措施。
通信行程卡“星号”取消：方便用户出行，支持疫情防控和经济恢复。
海南调整来琼人员防控措施：取消强制核酸证明，简化流程，推动旅游业复苏。
首届海南国际离岛免税购物节启动：为期半年，采取“1+N”形式举办，提升消费吸引力。
宋城演艺部分景区复园：7月2日恢复运营，推出多种主题活动。
亚朵更新招股书：截至2021年底，旗下拥有745家酒店，客房超8.66万间，净利润1.4亿元。
奈雪的茶推出自动奶茶机：提升产能约40%，并已在百余家门店测试，预计三季度全面推广。

教育新闻

江西省出台民办学校分类登记办法：要求举办者在2022年8月31日前提交分类选择材料。
中教控股招生增长：2022/2023学年招生学额达78,157，同比增长 32%，本科招生增长 46%。
中国职业教育招生增长：广州华立学院本科招生增长 133.2%，专升本招生增长 199.7%。
美吉姆仲裁业绩承诺补偿：要求相关责任人偿还现金补偿及利息。
新东方在线发布财报：预计在2022年8月末前后公布财务表现。

沪深港通动态

A股核心标的：中国中免（-0.06pct至10.31%）、宋城演艺（-0.23pct至5.72%）、锦江酒店（-0.26pct至4.24%）、首旅酒店（-0.17pct至2.28%）均遭减持。
港股核心标的：九毛九（+0.99pct至30.94%）、奈雪的茶（+1.51pct至29.12%）、海底捞（+0.38pct至20.13%）、海伦司（+2.58pct至19.72%）均获增持，呷哺呷哺遭减持（-1.12pct至22.34%）。

投资建议

板块评级：维持“超配”评级。
短期逻辑：疫情企稳、防控政策灵活调整、市场情绪触底回升，板块将进入低基数复苏周期，短期迎来估值修复。
中期逻辑：需关注逐季业绩验证，复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好是优选标准。
重点推荐公司（短期）：中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞、奈雪的茶。
长期重点推荐公司：中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S、海底捞、首旅酒店、奈雪的茶。

关键信息

政策变化：疫情防控政策优化，隔离时间缩短，取消“星号”标记，推动旅游业复苏。
行业复苏：受政策放松影响，餐饮旅游板块涨幅显著，教育板块回调。
企业动态：多家公司发布财报、更新招股书、进行股权交易及增资。
投资逻辑：从估值修复向业绩验证过渡，关注低基数复苏与景气细分赛道龙头。

风险提示

系统性风险：自然灾害、疫情等。
政策风险：疫情防控政策调整、民办学校分类登记政策等。
市场风险：收购低于预期、业绩不达预期等。

盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS 2020	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020	PE 2021E	PE 2022E	PB 2020
601888	中国中免	买入	225.11	4.94	5.14	7.18	45.57	43.80	31.35	13.70
600754	锦江酒店	买入	61.39	0.09	0.55	1.79	682.11	111.62	34.30	3.98
600258	首旅酒店	买入	23.57	0.05	0.27	0.92	471.40	87.30	25.62	2.44
9869.HK	海伦司	买入	14.66	-0.18	0.24	0.46	-	61.09	31.87	6.52
9922.HK	九毛九	买入	16.89	0.23	0.35	0.59	73.43	48.25	28.62	8.04
9987.HK	百胜中国-S	增持	310.07	14.82	10.75	12.97	20.92	28.85	23.90	2.99
6862.HK	海底捞	增持	14.82	-0.75	0.16	0.39	-	92.64	38.01	10.54
300144	宋城演艺	买入	14.51	0.12	0.15	0.49	120.92	96.73	29.61	5.06
300662	科锐国际	增持	50.16	1.28	1.63	2.11	39.19	30.77	23.77	4.66
603043	广州酒家	买入	24.34	0.99	1.12	1.41	24.59	21.73	17.26	4.87
603136	天目湖	买入	26.54	0.28	0.29	0.69	94.79	91.52	38.46	4.31
600138	中青旅	买入	12.11	0.03	0.22	0.70	403.67	55.05	17.30	1.41
0780.HK	同程旅行	增持	13.67	0.32	0.41	0.58	42.73	33.35	23.57	1.709
0839.HK	中教控股	买入	7.76	0.27	0.60	0.77	28.74	12.93	10.08	1.73

主要观点

社会服务板块受益于疫情防控政策放松，迎来估值修复。
餐饮旅游板块表现强劲，教育板块因政策及市场因素回调。
重点公司如中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店等表现优异，获机构增持。
长期来看，行业进入复苏周期，需关注业绩验证及景气细分赛道龙头。
沪深港通资金流向显示，A股核心标的减持，港股除呷哺外均获增持。

附注

分析师声明：数据来源合规，分析独立、客观，不涉及第三方影响。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
投资评级说明：
- 股票投资评级：买入（股价优于市场20%以上）、增持（股价优于市场10%-20%）、中性、卖出。
- 行业投资评级：超配（行业优于市场10%以上）、中性、低配（行业弱于市场10%以上）。

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