20210209-浙商证券-银行Ⅱ行业2021年1月信贷社融数据及20Q4货政报告点评_信贷天量_需求强劲_5页_680kb

报告摘要

本报告发布于2021年2月9日，由梁凤洁与邱冠华撰写，主要分析了2021年1月中国信贷和社会融资规模（社融）数据，以及20Q4货政报告，为银行行业投资提供参考。

信贷需求强劲：1月新增人民币贷款达3.58万亿元，创历史新高，显示信贷需求依然旺盛。
信贷结构改善：企业中长期贷款同比多增3800亿元，居民中长期贷款同比多增近2000亿元，主要受益于房地产销售火爆。票据融资同比多减5000亿元，可能与货币利率回升及银行信贷额度紧张有关。
社融增速小幅回落：1月社融新增5.17万亿元，同比多增1207亿元，但社融存量同比增速下降0.3个百分点至13.0%。政府债券对社融的支撑作用减弱，未贴现票据和信用债发行成为主要支撑项。
M2增速继续回落：1月M2同比增长9.4%，环比下降0.7个百分点，主要受财政存款淤积和信贷增速回落影响。M1同比增长14.7%，环比上升6.1个百分点，反映经济活力增强。
贷款利率边际企稳：2020年12月贷款加权平均利率较9月下降9个基点，符合季节性规律。一般贷款利率环比微降1个基点，票据融资利率下降13个基点，显示贷款利率下行趋势趋缓。
息差压力有望缓解：央行表示将规范存款利率定价，有助于息差压力改善，尤其是对存款基础较好的国有银行和招商银行有利。

相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为：
- 买入：+20%以上
- 增持：+10%~+20%
- 中性：-10%~+10%
- 减持：-10%以下
行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为：
- 看好：+10%以上
- 中性：-10%~+10%
- 看淡：-10%以下