20221009-德邦证券-医药行业周报_板块热度大幅提升_积极配置正当时_23页_2mb

医药生物行业分析总结

核心内容

行业整体表现

• 2022年9月26日至30日，申万医药生物板块指数上涨 4.5%，跑赢沪深300指数 5.8%，在申万行业分类中排名第1。
• 年初至今申万医药生物板块指数下跌 27.9%，较沪深300指数跑输 5.0%，在申万行业分类中排名第27。
• 医疗器械板块表现突出，本周上涨 10.5%，成为涨幅最大的细分板块。

投资策略

• 医药板块已显著反弹，行业关注度提升，医药基金加仓和全基配置意愿逐步提高。
• 三重底部（估值、配置、情绪）已现，板块处于战略配置起点，建议重点配置。
• 建议关注以下四个方向：
  1. 消费医疗：如爱尔眼科、通策医疗、华东医药等；
  2. 中药板块：如同仁堂、太极集团、以岭药业等；
  3. 器械设备：如联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜等；
  4. 创新药及产业链：如药明康德、信达生物、恒瑞医药等。

本周投资组合

• 周度组合：药明生物、药明康德、美迪西、智飞生物、太极集团、联影医疗。
• 月度组合：联影医疗、药明生物、爱尔眼科、智飞生物、一心堂、太极集团。

主要观点

减重药物市场前景广阔

• 中国成年人中超重及肥胖的患病率分别达到 34.3% 和 16.4%，合计 50.7%，市场潜力巨大。
• GLP-1类药物因其优异的减重效果和良好的安全性，成为减重药物市场的新宠。
• 礼来 Trizepatide 和信达生物 Mazdutide 是双靶点GLP-1激动剂，研发进度领先，有望成为下一代重磅减重药物。
• 华东医药、信达生物等企业在GLP-1药物研发上具有明显优势，值得重点关注。

行业政策与市场动态

• CDE发布卵巢癌新药研发指导原则：旨在提高新药研发效率，推动创新药物的临床试验。
• 无创DNA产前检测技术获拉斯克奖：该技术可显著降低孕妇接受侵入性检测的风险，推动产前诊断领域发展。
• 国家组织骨科脊柱类耗材集采：平均降价 84%，预计每年可节约费用 260亿元，显示国产替代趋势明显。
• exa-cel基因编辑疗法：作为全球首个CRISPR基因编辑产品，预计2023年在欧美上市，具有高价值潜力。
• Lecanemab治疗阿尔茨海默症：III期临床试验达到主要终点，但存在脑水肿等安全问题，需谨慎看待其未来表现。
• PD-1单抗治疗肺癌：GSK的PD-1单抗Jemperli在II期试验中表现优异，有望拓展至更多适应症。

关键信息

医药板块基本面

• 医药板块估值处于历史底部（TTM法为 21.5倍），配置底部和情绪底部叠加，具备战略配置价值。
• 医药板块成交额占比 7.3%，较上周增长 38.3%，显示市场关注度逐步回升。

个股表现

• 涨幅前五：大博医疗（+44.7%）、双成药业（+31.9%）、威高骨科（+29.7%）、开立医疗（+22.5%）、澳华内镜（+21.1%）。
• 跌幅前五：创新医疗（-22.4%）、赛隆药业（-15.7%）、太安堂（-14.7%）、万泽股份（-10.9%）、国新健康（-9.9%）。

沪港通资金动向

• 增持前五：恒瑞医药、复星医药、山东药玻、科伦药业、迈瑞医疗。
• 减持前五：智飞生物、乐普医疗、长春高新、华东医药、开立医疗。

大宗交易

• 本周共有33家公司发生大宗交易，成交总额为 19.2亿元，前五名包括老百姓、南微医学、昭衍新药、百克生物、东北制药。

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 上市公司业绩不及预期；
• 市场竞争加剧风险。

图表与数据

• 图1：各单、双靶点激动剂临床试验体重相对于安慰剂减轻比例（%）；
• 图2：本周申万医药板块与沪深300指数行情；
• 图3：年初至今申万医药板块与沪深300行情；
• 图4：本周申万行业分类指数涨跌幅排名；
• 图5：本周申万医药子板块涨跌幅情况；
• 图6：申万各板块估值情况（2022年9月30日，整体TTM法）；
• 图7：申万医药子板块估值情况（2022年9月30日，整体TTM法）；
• 图8：近20个交易日申万医药板块成交额情况（亿元，%）；
• 图9：本周恒生医疗保健指数与恒生指数行情；
• 图10：年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情。

市场展望

• 随着疫情防控预期明朗，医药板块有望迎来持续上涨周期。
• 医药板块估值底部、配置底部和情绪底部三重催化下，市场关注度逐步提升，非医药资金积极配置。
• 减重药物市场将快速增长，GLP-1类药物有望成为主流，带动行业整体增长。