20180318-华泰证券-传媒互联网2018年周报第9期_关注独角兽概念_国企及高成长标的_14页_979kb

传媒行业周报总结（2018年03月18日）

行业评级

• 传媒：增持（维持）
• 传媒Ⅱ：增持（维持）

研究员信息

• 许娟：执业证书编号 S0570513070010，电话 0755-82492321，邮箱 xujuan8971@htsc.com
• 周钊：执业证书编号 S0570517070006，电话 010-56793958，邮箱 zhouzhao@htsc.com
• 张亚楠：电话 021-28972036，邮箱 zhangyanan@htsc.com
• 吕默馨：电话 0755-23952835，邮箱 lvmoxin@htsc.com

市场表现

• 传媒（中信）板块在2018年3月12日至16日期间下跌 0.90%，跑赢创业板 0.99个百分点，日均成交额环比增加 16.79%
• 板块涨幅前列：麦达数字（+29.69%）、当代明诚（+12.78%）、新华传媒（+8.61%）
• 板块跌幅前列：快乐购（-10.04%）、横店影视（-9.58%）、完美世界（-8.24%）

投资观点

• 核心内容：传媒板块整体估值位于历史底部，部分细分领域景气度回升，成长性良好，有利于风险偏好和估值中枢的提升，板块仍具较大投资空间。
• 主要观点：
  1. 独角兽概念：市场对独角兽企业上市的关注度提升，监管层持续支持，相关标的如麦达数字、城市传媒、电广传媒等表现较好。
  2. 传统国企：国务院机构改革方案落地，文化国企有望获得政策支持，关注中国电影、东方明珠、中南传媒、凤凰传媒、新华传媒等。
  3. 高成长行业龙头：关注拥有较强竞争壁垒和高成长潜力的公司，如光线传媒、视觉中国、新经典等。
  4. 事件型催化：部分公司如三七互娱、游族网络、中文传媒因新作上线或海外发行预期，1季报有望超预期。

重点公司动态

• 捷成股份：拟非公开发行A股股票，募资不超过29.95亿元，用于影视剧制作、版权运营、智慧教育等项目。
• 当代东方：与灿星制作签署战略合作协议，投资不超过2亿元用于综艺节目。
• 乐视网：董事长孙宏斌辞去董事长职务，退出董事会。

行业动态

• 游戏行业：新浪入局电竞产业，网易与KONAMI合作代理《实况足球》等手游，《QQ炫舞》手游全平台上线，与《热血街舞团》和美宝莲跨界合作。
• 影视行业：腾讯33亿元收购光线传媒新丽传媒27.64%股权，皇氏集团与博纳影业签署战略合作协议，光线影业推出《昨日青空》动画电影。
• 营销行业：微信跳一跳正式启动招商，支持品牌定制权益。

影视数据

• 票房：中国电影参与发行的《萌犬好声音》3月24日上映，华谊兄弟参与出品的《遇见你真好》3月29日上映。
• 收视：鹿港文化《美好生活》在东方卫视收视率 1.26%，排名第一。
• 网络点击：电视剧《美好生活》网络点击 12.49亿次，排名第一；自制网络剧《烈火如歌2018》网络点击 9.16亿次，排名第一。

风险提示

• 政策监管风险：内容制作行业受政策影响较大，未来政策可能变化，增加项目制风险。
• 市场反馈风险：影视作品是否受到市场欢迎存在不确定性，尽管国产内容质量提升，但仍面临市场反馈不达预期的可能。

重点公司游戏预告

• 完美世界：《轮回决》（3月上线）、《武林外传》（2017年12月首测）、《完美世界》（2018年暑期上线）
• 三七互娱：《传奇霸业》（2017年12月上线）、《择天记》（2018年1月上线）、《航海王》（3月7日测试）、《黄金裁决》（3月16日终测）、《武易》（3月上线）
• 游族网络：《天使纪元》（国内版2018年1月上线，海外版4/5月推出）、《三十六计》（2018年第二季度）、《权力的游戏》（第三季度）、《星战》《三体》（2018年）
• 恺英网络：《敢达争锋对决》（2017年12月11日）、《战舰世界闪击战》（2018年1月18日，不含中国大陆）
• 星辉娱乐：《苍之纪元》（2018年1月7日）、《疯狂碰碰车》（2018年1月17日）、《逍遥决》（2018年）
• 智明星通：《恋与制作人》（海外版预计2018H1上线）

重点公司市场一致预期

• 三七互娱：PE估值26X（17E）、21X（18E）、16X（19E），净利润16.5亿元
• 完美世界：PE估值26X（17E）、21X（18E）、17X（19E），净利润15.1亿元
• 昆仑万维：PE估值30X（17E）、23X（18E）、19X（19E），净利润10.2亿元
• 游族网络：PE估值25X（17E）、18X（18E）、14X（19E），净利润8.1亿元
• 恺英网络：PE估值18X（17E）、15X（18E）、14X（19E），净利润16.1亿元

重点公司追踪

• 文投控股：调整发行股份及支付现金购买资产方案，收购悦凯影视100%股权，交易价格调整为15亿元
• 中南文化：控股股东计划减持部分股份用于购买制造业资产
• 乐视网：董事长孙宏斌辞职

电视市场

• 收视率：鹿港文化《美好生活》东方卫视收视率 1.26%，排名第一
• 网络播放量：电视剧《美好生活》网络点击 12.49亿次，排名第一；自制网络剧《烈火如歌2018》网络点击 9.16亿次，排名第一
• 视频平台：爱奇艺计划3月底赴美上市，芒果TV与快乐购的注入事项正在进行

营销行业

• 市场表现：多数个股下跌，麦达数字因独角兽概念周涨幅达 29.69%
• 行业基本面：2017年广告市场回暖，全年收入同比增长 4.3%，2018年1月同比增长 9.6%，预计市场整体景气度持续回升
• 推荐关注：电梯电视、电梯海报等生活圈媒体型公司

行业评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月行业涨跌幅与沪深300对比为基准
  • 增持：行业涨跌幅超越基准
  • 中性：行业涨跌幅与基准持平
  • 减持：行业涨跌幅明显弱于基准
• 公司评级：以报告发布日后6个月公司涨跌幅与沪深300对比为基准
  • 买入：股价超越基准 20%以上
  • 增持：股价超越基准 5%-20%
  • 中性：股价波动在 -5%至5%
  • 减持：股价弱于基准 5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准 20%以上

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