20151102-中泰证券-传媒-互联网_把握二胎概念_三季报业绩优秀板块_标的_21页_1mb

传媒行业周报总结（2015.10.26-2015.11.01）

核心内容概述

本报告分析了2015年10月26日至11月1日期间传媒行业的发展情况，包括行业整体表现、重点公司动态、三季报数据、政策影响及投资建议。报告指出传媒行业在三季度实现了显著的营收和归母净利润增长，特别是游戏和互联网板块表现突出，同时，全面放开二胎政策为低龄消费市场带来新机遇，推荐关注相关受益标的。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 传媒板块周涨幅：1.64%，跑赢沪深300（0.27%），但低于中小板综（2.89%）和创业板综（2.5%）。
• 子版块表现：平面媒体涨幅最大（6.23%），整合营销（3.11%），电影动画（0.81%），广播电视（0.59%），互联网（0.39%）。
• 估值：传媒板块整体估值下调至75.2倍，但部分子行业如互联网估值仍较高（152.85倍）。

2. 三季报表现

• 行业整体盈利：2015年前三季度主营业务收入为2499.74亿元，同比增长27.08%；归母净利润为251.98亿元，同比增长42.12%。
• 各板块增长情况：
  • 游戏：营收增长223.69%，归母净利润增长1125.81%
  • 互联网：营收增长135.64%，归母净利润增长333.17%
  • 数字营销：营收增长62.18%，归母净利润增长81.75%
  • 影视内容：营收增长50%，归母净利润增长44.76%
• 毛利率与净利率：毛利率38.72%，同比增加2.99pct；净利率14.12%，同比增加2.02pct。

3. 政策影响

• 二胎政策放开：预计国内将出现新一轮婴儿潮，低龄消费市场迎来黄金发展期。
• 受益板块：幼儿教育和动漫板块，推荐关注长江传媒、奥飞动漫、皖新传媒、皇氏集团、美盛文化等公司。

4. 重点公司推荐

• 唐德影视：影视内容制作潜力派黑马，凭借《武媚娘传奇》的成功，未来在电影电视栏目等领域有突破潜力。
• 奥拓电子：战略合作国际篮联，成为国际篮联赛事场馆周边LED唯一提供商，未来有望在体育领域有更多动作。
• 东方明珠：国内广电新媒体发展领头羊，IPTV业务具有绝对优势，OTT转型可期。
• 掌趣科技：领先的页手游开发运营商，收购玩蟹科技、入股Unity，游戏研运实力增强。
• 雷曼股份：牵手中超与中甲，深耕足球产业，母公司参与盈方集团战略投资，发起雷曼凯兴体育文化基金。

5. 一周行业观察

• 第43周票房播报：《我是证人》首周票房过亿，本周全国票房5.25亿元，环比下滑22.1%。
• 未来上映影片：包括《移动迷宫2：烧痕审判》、《绝命海拔》、《史努比：花生大电影》等，其中《前任2：备胎反击战》和《剩者为王》即将上映。
• 政策动向：十二部门联合发文加强老年体育工作，促进体育消费。

6. 最新公司动态

• 华媒控股：Q3业绩改善，但全年业绩承诺仍存压力。公司通过转让19楼部分股权，有望在Q4大幅增加非经常收益。公司成立华媒传播、华媒金晟，推进新媒体转型。
• 莱茵体育：设立五十亿元体育产业投资基金，重点关注“互联网+体育”、“全民体育休闲”等方向，旨在打造体育产业生态圈。

投资建议

推荐关注的公司

• 幼儿教育：长江传媒、威创股份、嘉达早教、一童文教
• K12教育：全通教育、拓维信息、皖新传媒、凤凰传媒
• 游戏：天神娱乐、掌趣科技、游族网络、顺荣三七、游久游戏
• 读物教材：中南传媒、长江传媒、皖新传媒、凤凰传媒、出版传媒
• 动漫：奥飞动漫、美盛文化、皇氏集团、长城动漫

投资逻辑

• 二胎政策：预计带动低龄消费市场增长，特别是幼儿教育和动漫行业。
• 三季报表现：游戏和互联网板块营收、净利润增长显著，是当前投资的热点。
• 公司转型与扩张：华媒控股和莱茵体育分别通过新媒体转型和体育产业基金布局，推动公司发展。

风险提示

• 生育率提高不及预期
• 新业务转型推广不及预期
• 新业务盈利不及预期

图表目录

• 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板
• 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较
• 图表3：A股主要板块一周（2015.10.26~11.01）涨跌幅
• 图表4：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板
• 图表5：传媒子版块与沪深300估值比较
• 图表6：A股传媒与互联网个股一周（2015.10.26~11.01）涨跌幅
• 图表7：传媒互联网行业营收同比增长趋势
• 图表8：传媒互联网行业归母净利润同比增长趋势
• 图表9：传媒互联网各子行业营收同比增长趋势
• 图表10：传媒互联网各子行业归母净利润同比增长趋势
• 图表11：上一轮婴儿潮出生人口已到适育年龄，全面放开二胎政策有望催生新一轮婴儿潮
• 图表12：低龄人口各阶段主要消费项目
• 图表13：二胎放开受益传媒标的一览
• 图表14：华人文化投资的主要项目与动作
• 图表15：华媒控股以现代传媒集群为核心平台的城市生活服务商业务布局
• 图表16：19楼关键数据
• 图表17：华媒控股主营构成
• 图表18：华媒控股估值预测财务报表摘要
• 图表19：本周全国电影票房情况
• 图表20：传媒板块重点公司估值
• 图表21：传媒板块跨界经营公司估值