20131027-广发证券-钢铁行业_周报-市场资金偏紧_需求乏善可陈_钢价将弱势盘整_20页_2mb

钢铁行业周报总结（10月21日-10月25日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，市场资金偏紧，需求乏力，钢价普遍小幅下跌，预计下周将继续弱势盘整。宏观经济虽有所改善，但增速回升难度较大，货币政策放松可能性较低，未来城镇化对钢铁需求的拉动作用有限。同时，环保政策的执行力度对钢材市场供应将产生较大影响。

主要观点

• 宏观经济：10月汇丰PMI初值创7个月新高，显示制造业持续扩张，但整体经济复苏仍面临挑战。
• 市场资金：央行暂停公开市场操作，净回笼资金580亿元，资金面趋紧。
• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比下跌0.68%，长材与扁平材分别下跌0.51%和0.87%。螺纹钢主力合约价格小幅上涨，但现货价差扩大。
• 原料市场：铁精粉、进口矿、废钢及钢坯价格普遍下跌，钢厂采购意愿不高。
• 盈利情况：多数钢材品种盈利下降，热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板均出现亏损。
• 社会库存：库存总量周环比下跌2.00%，各品种库存普遍下降，但下游采购意愿不强。
• 国际钢市：国际钢价整体盘整，欧洲市场持续下滑，美国市场相对稳定，亚洲市场小幅下跌。
• 重点公司：广发证券推荐的钢铁组合包括玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢，均被给予买入评级。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：本周均价933.7元/吨，周环比持平。
• 进口矿：青岛港均价917.5元/吨，周环比下跌5.0元/吨。
• 废钢：唐山废钢价格2230元/吨，周环比下跌30.0元/吨。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格2970元/吨，周环比下跌30元/吨。
• 海运费：BDI指数周环比下跌12.10%，太平洋航线跌幅较大。

钢价走势

• 国内钢价：综合指数128.27，周环比下跌0.68%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3585元/吨，结算价3604元/吨，周环比分别上涨0.48%和1.21%。
• 期现货价差：螺纹钢价差为54元/吨，周环比上升63元/吨。
• 主要钢材品种价格：螺纹钢均价3458元/吨，线材均价3454元/吨，热卷均价3548元/吨，中厚板均价3484元/吨，冷轧板均价4382元/吨，镀锌板均价4520元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢盈利：约23.54元/吨（考虑原料库存）。
• 线材盈利：约0.12元/吨。
• 热卷亏损：约152.25元/吨。
• 中厚板亏损：约236.95元/吨。
• 冷轧板亏损：约100.66元/吨。
• 镀锌板亏损：约234.71元/吨。

社会库存

• 总量：本周末为1443.65万吨，周环比下跌2.00%，同比上升16.12%。
• 各品种库存：线材库存跌幅最大（-3.98%），螺纹钢（-2.76%）、中板（-1.78%）、热卷（-1.07%）、冷轧板（-0.01%）均有所下降。

国际钢市

• CRU综合指数：167.26，周环比下跌0.53%。
• 北美：指数171.51，周环比上涨0.10%。
• 欧洲：指数158.95，周环比下跌1.50%。
• 亚洲：指数169.54，周环比下跌0.26%。

行业观点

• 市场基本面：高产能、弱需求、资金紧张仍是制约钢价上涨的主要因素。
• 政策影响：环保政策对供应端有较大影响，需关注政策执行力度。
• 投资建议：看好行业龙头，认为未来供需形势难以明显改善，钢价将弱势盘整。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 需求不及预期：终端需求疲软，补库存不足。
• 环保政策执行不足：环保去产能效果不达预期。
• 行业亏损风险：部分钢材品种仍处于亏损状态，需警惕行业整体亏损风险。

图表索引

• 图1：国产铁精粉价格走势
• 图2：进口铁矿石价格走势
• 图3：港口铁矿石库存走势
• 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 图5：焦煤、焦炭价格走势
• 图6：废钢、钢坯价格走势
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
• 图9：螺纹钢各地均价走势
• 图10：线材各地均价走势
• 图11：热卷各地均价走势
• 图12：中厚板各地均价走势
• 图13：冷轧板各地均价走势
• 图14：镀锌板各地均价走势
• 图15：取向硅钢价格走势
• 图16：300系不锈钢及镍价价格
• 图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 图19：宝钢板材含税出厂价
• 图20：沙钢建材含税出厂价
• 图21：螺纹钢国际国内价差走势
• 图22：热卷国际国内价差走势
• 图23：中厚板国际国内价差走势
• 图24：冷轧板国际国内价差走势
• 图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势
• 图26：线材吨钢毛利及毛利率走势
• 图27：热卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势
• 图29：冷卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势
• 图31：社会钢材总库存走势
• 图32：螺纹钢库存走势
• 图33：线材库存走势
• 图34：热卷库存走势
• 图35：中厚板库存走势
• 图36：冷轧库存走势
• 图37：库存、钢价相关性比较
• 图38：银行承兑汇票贴现率
• 图39：钢铁行业指数与大盘指数比较
• 图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比