20250419-银河期货-双焦_基本面乏善可陈_市场预期偏弱_32页_2mb

双焦市场分析总结

核心内容概述

2025年4月19日，研究员周涛对双焦市场（焦煤与焦炭）进行了综合分析，指出当前市场基本面表现一般，市场预期偏弱，短期内建议观望，中期内仍保持逢高做空的思路。

主要观点

1. 焦煤市场

• 价格走势：焦煤现货价格在3月底的小反弹后基本结束，预计下周价格下跌概率较大。
• 市场情绪：市场情绪走弱，竞拍流拍率较高，显示下游采购意愿不足。
• 供应情况：国内焦煤供应偏宽松，煤矿产能利用率稳定，原煤产量小幅回升，但整体库存较高。
• 进口情况：蒙古进口煤通关车次稳中有增，口岸库存仍处于高位，澳煤进口利润较低，价格承压。
• 库存变化：焦煤总库存（折算成精煤）小幅下降，但各环节库存仍偏高，市场整体去库压力不大。

2. 焦炭市场

• 价格走势：焦炭第一轮涨价已落地，市场对第二轮上涨信心不足，价格趋于稳定。
• 需求情况：钢厂高炉复产基本完成，铁水产量微降，市场担忧铁水见顶回落，对焦炭需求形成压制。
• 库存变化：焦炭总库存小幅回升，港口库存增加明显，下游采购以刚需为主，库存压力仍存。
• 利润情况：全国平均吨焦盈利为-16元，部分区域盈利情况差异较大，山西准一级焦盈利10元，山东准一级焦盈利41元，内蒙二级焦亏损54元。

关键信息

一、周度数据追踪

1. 焦煤供给

• 炼焦煤矿开工率：87.7%（+0.54%）
• 原煤日均产量：197.66万吨（+1.2万吨）
• 精煤日均产量：79.18万吨（+0.94万吨）
• 原煤库存：516.8万吨（+12.3万吨）
• 精煤库存：333.3万吨（-2.2万吨）
• 煤矿总库存（折算精煤）：591.7万吨（+4.0万吨）

2. 焦炭供给

• 独立焦企产能利用率：73.51%（+0.55%）
• 焦炭日均产量：65.33万吨（+0.49万吨）
• 焦炭总库存：1065.3万吨（+12.7万吨）

3. 需求与库存

• 铁水日均产量：240.12万吨（-0.1万吨）
• 钢厂盈利率：54.98%（+1.30%）
• 焦炭库存：独立焦企107.3万吨，钢厂664.4万吨，港口293.6万吨

交易策略

• 单边：短期建议观望，中期仍保持反弹做空思路
• 套利：观望
• 期权：观望
• 期现：观望

市场展望

• 焦煤：供给宽松格局贯穿全年，短期内价格难以反弹，预计继续下跌
• 焦炭：第一轮涨价后市场信心不足，需求端疲软，预计价格维持稳定，难有第二轮上涨
• 政策影响：需关注国内政策对市场可能产生的阶段性扰动
• 建议：短期以观望为主，中长期仍建议逢高做空

数据来源与免责声明

• 数据来源：钢联数据、银河期货
• 本报告仅作参考，不构成投资建议
• 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新责任
• 报告内容不构成法律、会计或税务建议
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研究员信息

• 姓名：周涛
• 期货从业证号：F03134259
• 投资咨询证号：Z0021009
• 地址：
  • 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
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