20230829-东吴证券-科士达-002518.SZ-2023年中报点评_光储阔步向前_数据中心乘风高增__9页_526kb

总结

• 公司业绩：科士达2023年上半年实现营业收入282亿元，同比增长856%；归属于母公司净利润50亿元，同比增长1299%。第二季度营收环比增长122%，净利润环比增长1446%，业绩符合预期。

• 业务发展：光储业务收入达15亿元，同比增长291%，占总收入56%首次超过数据中心业务，毛利率提升至27.9%。充电桩业务营收507亿元，毛利率23.9%，同比增长；UPS业务收入12亿元，毛利率38.1%，同比增长15%以上。

• 财务表现：期间费用率同比下降368个百分点至9.9%，现金流净流入95亿元，同比增长219.568%。合同负债增长120.7%，存货和应收账款周转天数下降。

• 投资建议：维持“买入”评级，目标价450元，基于公司在光储和数据中心领域的领先地位。2023-2025年盈利预测下调至归母净利106/158/204亿元，同比增长62%/49%/29%，给予2023年25倍PE。

• 风险：大客户合作、政策变动、扩产进度和行业竞争风险。