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勝利早報總結（2022.07.12）

核心內容概覽

近期全球市場受到經濟衰退預期與地緣政治風險的影響，呈現波動走弱態勢。然而，隨著國際供應鏈恢復與工業產能釋放，大宗商品價格已開始回落，下游需求增加使得滯漲風險有所緩解。美國聯邦儲備系統（美聯儲）下半年加息步伐可能放緩，有利於美股企穩反彈。國內經濟數據有所好轉，但基本面仍較脆弱，預計政府將繼續出臺擴張性政策支持經濟，下半年經濟數據或將超預期。因此，市場重點配置行業將從上游轉向中下游。

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主要觀點

全球市場走弱

• 美股三大指數隔夜下跌，納斯達克指數跌幅較大，科技與新能源汽車股走弱，中概股也出現大幅下跌。
• 港股與A股昨日表現偏弱，其中礦業與科技股跌幅較大。
• 市場對經濟衰退預期與中美、俄美關係緊張反應過度。

大宗商品與通脹預期

• 大宗商品價格已轉勢回落，下游需求增加有助於緩解滯漲風險。
• 美國通脹預期回落與高債務水平，預示美聯儲下半年加息步伐將放緩。
• 下半年CPI將溫和上升，但全年平均水平仍可控，對貨幣政策不構成較大壓力。

國內經濟與市場配置

• 國內經濟數據有所好轉，但基本面仍脆弱，預計政府將繼續出臺擴張性政策。
• 6月CPI增速溫和加快，PPI增速放緩，有利於下游企業經營環境改善。
• 市場配置重點將從上游原材料行業轉向中下游行業，如新能源、科技、消費、醫療等。
• 需警惕央行可能因市場杠杆上升過快而放緩貨幣投放，使流動性炒作邏輯減弱。

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短線機會：藥明康德（2359.HK）

公司簡介

• 全球領先的製藥及醫療器械研發開放式能力與技術平臺企業。

推荐理由

• 2022年半年度淨利潤與基本每股收益均實現高增長，分別為約73.29%與72.83%。
• 短期受益於新冠訂單帶來的業績高增長。

技術指標

• 買入價：HKD 107
• 目標價：HKD 130
• 止損價：HKD 99

申明

• 本公司所管理資金或撰寫此等概況人員於2022年07月11日未持有2359.HK。

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市場熱點板塊及個股

A股市場

1. 動力電池產業：6月動力電池產量與銷量均實現大幅增長，顯示行業持續熱絡。
2. 汽車銷量預測：預計全年汽車銷量將達2700萬輛，新能源汽車銷量有望突破550萬輛。
3. PC出貨量下降：全球傳統PC出貨量在第二季度同比下降15.3%，但總銷量仍高於疫情前水平。
4. CPI預測：市場預計下半年CPI將溫和上升，但全年平均仍可控，政策重心偏向穩增長。

H股市場

5. 海底撈分拆上市：考慮將Super Hi International Holding Ltd.分拆並介紹上市，建議關注其翻枱率恢復情況。
6. 興鋒鋰業收購：公司將收購Lithea公司100%股份，總對價不超過9.62億美元。
7. 安踏體育業績：安踏品牌零售金額實現中單位數正增長，其他品牌則錄得30-35%正增長。
8. 天齊鋰業H股發行：全球發售約1.64億股，最終發售價每股82港元，預計7月13日掛牌。

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海外市場動態

9. 美國就業數據：6月非農就業人數增加37.2萬人，但家庭調查顯示就業人數減少，暗示經濟基本面仍存隱憂。
10. 美國信用卡消費下降：6月信用卡消費減少，預示零售銷售可能疲軟，消費者支出可能進一步放緩。

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大行報告重點

11. 瑞銀對舜宇光學：維持「中性」評級，預計手機鏡頭與攝像模組出貨量將下行，影響全年增長指引與利潤率。
12. 花旗對明源雲：將評級由「買入」降至「沽售」，並下調收入與盈利預測，目標價大幅降低。
13. 野村對港交所：維持「買入」評級，預計2022財年淨利潤下跌6.6%，但日均成交額有望增長15%，2023財年淨利潤預計回升22%。

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