2014年-IMF国际货币组织全球_What_is_Shadow_Banking__9页_367kb

报告摘要

总结：什么是影子银行？

核心内容

影子银行是指所有非传统银行活动，这些活动依赖于私人或公共的后盾（backstop）来运作。该定义排除了传统银行活动（如存款和贷款），并强调影子银行的核心特征是依赖后盾来吸收风险，从而与传统的资本市场中介活动区分开来。

主要观点

影子银行的定义
影子银行是指所有非传统银行活动，这些活动需要依赖某种形式的后盾（如银行或保险公司的品牌价值，或政府担保）来维持其运作。这一定义涵盖了当前常见的影子银行活动，如证券化、抵押品服务、批发融资安排等，并且适用于未来可能出现的新型影子银行活动。
影子银行活动依赖后盾的原因
影子银行活动涉及信用、流动性与期限转换等风险，这些风险无法完全通过市场机制吸收。因此，它们依赖后盾来提供额外的风险吸收能力，以防止系统性风险的积累。影子银行活动通常具有低利润率、高规模和难以完全分散的尾部风险，这些因素使得内部资本缓冲不足，必须依赖外部后盾。
后盾的来源
后盾可以是私人的，如金融机构的品牌价值；也可以是公共的，如政府的显性或隐性担保。例如，美国的联邦储备证券借贷设施（TSLF）为抵押品中介提供后盾，而“太大而不能倒”（Too Big to Fail）的隐性担保也常用于支持影子银行活动。
影子银行与传统资本市场的区别
虽然影子银行使用了许多资本市场工具，但它与传统资本市场活动（如股票和债券交易）不同，因为它依赖后盾来运作。传统资本市场活动通常不需要后盾，因为其风险可以被市场机制有效分散。
影子银行的“关键测试”
判断一项活动是否属于影子银行的关键在于其是否依赖后盾。只有那些需要后盾支持的活动，如涉及风险转换、低利润率和高规模的活动，才被认为是系统重要的影子银行活动。

关键信息

影子银行的范围：包括证券化、抵押品服务、批发融资安排、非银行机构的存款和贷款等。
风险特征：影子银行活动涉及信用、流动性与期限风险的转换，且存在难以完全分散的尾部风险。
后盾的作用：后盾是影子银行运作的必要条件，用于吸收无法通过市场机制处理的风险。
政策意义：影子银行的依赖后盾特征为监管提供了方向，即关注那些依赖品牌价值或政府担保的非传统金融活动。
监管策略：监管者可以通过限制金融机构使用品牌价值支持影子银行活动，或通过管理政府担保来控制影子银行风险。

政策启示

识别风险来源：影子银行风险主要来自那些依赖后盾的金融活动，监管应重点关注这些领域。
宏观审慎挑战：由于后盾减少了市场纪律，影子银行可能积累系统性风险，监管需加强对其的监控。
监管可达性：影子银行活动通常在监管范围内，监管者可以通过限制后盾使用来减少其系统重要性。
风险迁移问题：影子银行无法大规模迁移至没有后盾支持的领域，因此其风险并非无法控制。

未来研究方向

需要更准确地识别和分类影子银行活动，以支持有效的监管。
研究不同国家影子银行活动的差异，如欧洲的保险公司贷款、中国的财富管理产品、印度的附属金融公司贷款等。
探讨如何通过政策手段减少影子银行的系统性风险，如限制隐性担保、提高透明度等。

图表说明

图1：金融活动光谱
该图将金融活动分为三类：传统金融机构中介、影子银行活动、传统市场实体中介。影子银行活动位于中间，其特征是依赖后盾。

关键术语

Backstop：私人或公共的风险吸收机制，用于支持影子银行活动。
Risk Transformation：将风险从一种形式转换为另一种形式，如从贷款转换为存款。
Tail Risks：尾部风险，即极端但罕见的风险，可能引发系统性问题。

参考文献

Adrian, T., A.B. Ashcraft, and N. Cetorelli (2013), “Shadow Bank Monitoring,” New York Fed Staff Report 638.
Acharya, V., H. Khandwala, and T. S. Öncü (2013), “The Growth of a Shadow Banking System in Emerging Markets: Evidence from India,” forthcoming Journal of International Money and Finance.
Pozsar, Z., T. Adrian, A. Ashcraft, and H. Boesky (2010, revised 2012), “Shadow Banking,” New York Fed Staff Report 458.
Cetorelli, N., and S. Peristiani (2012), “The Role of Banks in Asset Securitization,” Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review.
FSB (2012), “Strengthening Oversight and Regulation of Shadow Banking,” Consultative Document.

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