2012年-世界发展银行全球_Chasing_the_Shadows___How_Significant_is_Shadow_Banking_in_Emerging_Markets__7页_1mb

总结：新兴市场中的影子银行及其影响

核心内容

影子银行是指在正规银行体系之外进行信用中介的实体和活动，其规模、性质和重要性在新兴市场和发展中经济体（EMDEs）中仍存在较大不确定性。尽管在发达经济体中影子银行通常涉及复杂、透明度低的中介链条，但在EMDEs中，其结构相对简单，主要由非银行金融机构如租赁公司、典当行、信用合作社等组成。影子银行在EMDEs中虽规模较小，但近年来增长迅速，部分国家已占其金融体系资产的相当比例。

主要观点

• 影子银行的定义与特征：影子银行涉及信用中介活动，通常不受到与传统银行相同的监管。其特点是通过一系列分散的金融操作进行资金的流动性、期限和信用转换。
• 影子银行在EMDEs中的角色：影子银行在EMDEs中提供了传统银行体系之外的融资渠道，尤其是在欧洲银行去杠杆化压力下，成为支持实体经济的重要力量。
• 风险特征：影子银行可能带来系统性风险，包括高杠杆、周期性放大、批发融资的不稳定性以及与正规银行的互联性。这些风险可能在经济下行时加剧，引发流动性危机。
• 监管挑战：EMDEs中影子银行缺乏统一的监管框架，部分机构可能处于监管空白或碎片化状态，导致监管套利现象。

关键信息

影子银行的规模与增长

• 在EMDEs中，影子银行体系相对较小，但近年来显著增长。
• 例如，菲律宾和泰国的影子银行资产占其金融体系的1/3以上，且比例持续上升。
• 中国的影子银行规模尤为突出，2010年底非表内和地下借贷已超过3万亿元人民币，而官方银行贷款仅增长84%。

影子银行的活动类型

• 影子银行活动包括非正规借贷、信托贷款、银行承兑汇票等。
• 在中国，影子银行主要通过银行-信托合作、私人借贷和非正规金融工具运作。

风险来源

• 高杠杆：影子银行通过证券融资交易（SFTs）等手段实现高杠杆，可能引发过度风险。
• 周期性放大：影子银行的杠杆和融资结构可能加剧经济周期波动，特别是在市场信心下降时。
• 批发融资的不稳定性：影子银行依赖短期、可赎回的批发融资，容易受到流动性冲击。
• 系统性风险传导：影子银行与传统银行的紧密联系可能使风险在两者之间传递，影响整体金融稳定。

监管与政策应对

• 监管措施：中国等EMDEs已开始对影子银行进行监控和间接监管，例如要求银行将部分非表内资产纳入监管，设立风险资本拨备。
• 监管套利：影子银行的存在可能使政策制定者难以有效监管系统性风险，尤其是在银行和非银行机构之间存在监管空白的情况下。
• 政策建议：EMDEs需要加强影子银行的监管和数据收集，同时推动资本市场的扩展，以提供更安全的融资渠道。

影子银行在不同地区的差异

• 发达市场：影子银行涉及复杂的中介链条，具有较高的系统性风险。
• EMDEs：影子银行结构较为简单，主要由非银行金融机构组成，但其增长和不规范性可能对金融稳定构成威胁。

中国影子银行的特殊案例

• 中国影子银行的规模迅速扩大，成为中小企业融资的重要渠道。
• 部分非正规贷款和信托产品已无法被纳入官方统计数据。
• 政府已采取一系列措施，包括设立监控系统、限制银行-信托合作规模、要求风险资本拨备等，以遏制其潜在风险。

结论与建议

• 虽然目前EMDEs中的影子银行规模相对较小，但其增长可能对金融系统产生重要影响。
• 政策制定者需在促进影子银行提供替代融资渠道和防范系统性风险之间寻求平衡。
• 建议加强影子银行的监管和数据收集，推动资本市场发展，并关注监管套利的根源，以实现更有效的金融体系管理。

图表说明

• 图1：展示了部分EMDEs中影子银行体系的发展趋势，显示其在菲律宾、泰国等国的增长情况。

附注

• 影子银行活动通常不包括纯股权交易或外汇交易，除非它们是信用中介链的一部分。
• 影子银行的中介过程通常包括贷款发放、资产证券化、批发融资等步骤，每一步由不同的非银行金融机构完成。
• 证券融资交易（SFTs）包括回购市场和证券借贷，其中“折价”是指贷款金额低于抵押品市场价值的部分。