2015年-IMF国际货币组织全球_Shedding_Light_on_Shadow_Banking_43页_1mb

总结：Shedding Light on Shadow Banking

核心内容

本研究提出了一种新的方法来估算影子银行体系的规模，基于非核心负债的概念扩展，涵盖银行和非银行金融机构的所有非核心负债。该方法旨在更全面地反映影子银行体系的结构和动态，并识别其对金融系统稳定性的影响。

主要观点

• 非核心负债的定义：非核心负债是指非传统融资来源，包括市场融资、特定存款和非居民资金等。与传统银行存款（核心负债）不同，非核心负债更具周期性和波动性。
• 影子银行的界定：影子银行被定义为非传统金融中介活动，不仅限于非银行金融机构，还包括部分银行的非核心负债。
• 数据来源：研究使用了国际货币基金组织（IMF）的官方统计数据，并结合其他数据来源，构建了26个司法管辖区的非核心负债指标（宽口径和窄口径）。
• 方法的创新性：与现有影子银行衡量方法（如FSB的指标）相比，本研究的方法更具包容性和操作性，能够更准确地捕捉到银行和非银行金融机构的非传统融资活动。
• 研究结果：非核心负债在大多数国家中表现出顺周期性，且波动性高于核心负债。在某些国家，如美国和欧元区，非核心负债在危机前显著增长，而在危机后有所下降。

关键信息

一、非核心负债的构成

• 非核心负债的分类：

  • 宽口径非核心负债：包括金融机构内部的影子银行负债（如银行对非银行金融机构的债务证券）以及外部的非居民负债。
  • 窄口径非核心负债：仅包括金融机构对非影子银行部门的负债，不包括内部的影子银行负债。

• 非核心负债的来源：

  • 债务证券（如存款证、长期债券）
  • 钱市场基金（MMF）股份
  • 限制性存款（如强制储蓄存款）
  • 非居民资金

• 核心负债的定义：

  • 传统银行存款，主要来自非金融企业和家庭。
  • 通常较为稳定，不随经济周期波动。

二、国家样本与数据

• 样本国家：包括欧元区（及其17个成员国）、美国、日本、韩国、泰国、墨西哥、南非、土耳其、英国。
• 数据来源：主要依赖IMF的货币与金融统计（SRFs），辅以其他官方数据和双边联系获取的数据。
• 数据完整性：部分国家的数据存在缺口，需进行估算。表格1总结了各国家和部门的数据可用性。

三、研究发现

• 非核心负债的周期性：非核心负债在大多数国家中表现出顺周期性，即在经济扩张期间增长，在衰退期间下降。
• 波动性差异：非核心负债的波动性高于核心负债。
• 影子银行的规模变化：
  • 在欧元区和美国，宽口径非核心负债占GDP的比例在2002年底至2008年底显著上升，但在2013年第三季度已接近2002年底的水平。
  • 英国的影子银行体系在危机前几乎翻倍，但危机后仅小幅下降。
  • 日本的非核心负债占GDP比例在危机前后几乎不变。
• 影子银行的互联性：
  • 在欧元区、日本和英国，影子银行体系内部的互联性保持不变。
  • 在美国，危机后影子银行体系的互联性有所下降。

四、与其他方法的比较

• 与FSB指标的对比：本研究的非核心负债指标在某些方面与FSB的估算方法一致，但在涵盖范围上更广，尤其包括了银行的非核心负债。
• 方法的可复制性：该方法使用国际可比数据，具有良好的可复制性，可用于IMF的监测和政策分析。

五、研究意义

• 政策与监管启示：非核心负债的周期性和波动性表明其可能带来系统性风险，需要加强监测和监管。
• 数据缺口与局限：部分国家的数据不完整，导致估算需要依赖部分数据填充，未来可进一步优化数据质量。

结论

本研究提出了一种新的影子银行体系衡量方法，基于非核心负债的扩展定义，涵盖银行和非银行金融机构的非传统融资活动。该方法在26个司法管辖区的实证分析中显示，非核心负债具有顺周期性，并在危机前后表现出显著变化。研究强调了非核心负债在金融中介活动中的重要性，并指出其波动性可能增加金融系统的脆弱性。该方法为IMF的金融稳定监测提供了新的工具，并有助于更全面地理解影子银行体系的结构和风险。