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策略周报总结

核心内容

本报告为股票投资策略周报，主要分析了近期市场动态、政策变化以及投资建议。报告指出，2018年A股市场整体承压，受到外部环境与内部环境的多重因素影响，市场风险偏好较低。建议投资者采取“以守代攻”的策略，关注行业龙头配置机会。

主要观点

1. 美联储释放“鹰派”信号，全球市场承压

• 市场表现：全球主要权益类资产下跌，恒指、纳指、日经指数、德国DAX指数分别下跌-2.90%、-3.74%、-4.58%、-4.86%。
• 避险情绪上升：COMEX黄金连续两周上涨，单周涨幅1.33%；VIX恐慌指数上行至21.31。
• 美元与原油走势：美元指数冲高回落，人民币延续贬值；ICE布油价格下跌4.23%，主要因沙特能源部长表示将增加原油产量。
• 美股支撑因素：美股企业盈利维持高增长，大规模企业回购（截至9月中旬，美股回购授权批准规模高达7620亿美元）支撑市场走势。

2. 房地产调控“有紧无松”，市场成交低迷

• 房地产销售：国庆黄金周房地产销售惨淡，热点30城市网签平均跌幅达8成，成交量创2014年以来最低。
• 政策持续收紧：成都市发布商品房交易管理办法征求意见稿，河北省等地加强房地产违法建设治理。
• 汽车行业下行：9月全国汽车销量同比下滑11.6%，为2018年首次出现两位数降幅。

3. 新股发行稳中推进

• IPO批文数量：今年以来共有约82家获得IPO批文，总募集金额约1144亿元。
• 重点个股：募资规模较大的包括工业富联（271.2亿）、迈瑞医疗（59.34亿）、宁德时代（54.63亿）、华西证券（49.67亿）等。
• 政策支持：证监会坚持新股发行常态化，提高审核效率。

4. 沪伦通业务年内启动成大概率事件

• 时间预期：预计沪伦通最早于12月初启动。
• 业务类型：发行GDR可融资，发行CDR不可融资，CDR可跨境转换，与伦敦市场保持价格联动。
• 参与公司：预计富时100中涉及中国业务或金融消费业务的公司将优先参与，需满足上市年限与市值标准。

5. 投资建议：以守代攻，配置趋向龙头

• 市场判断：A股弱势格局未变，需静待企稳信号。
• 行业配置：主推“大金融”板块，其次关注“军工”板块，因其能独立于经济周期。
• 主题投资：重视“上海本地股”机会，尤其是11月5日即将召开的首届中国国际进口博览会。

关键信息

• 美联储政策：鲍威尔释放偏鹰信号，强调渐进加息，通胀保持温和，利率尚未回归中性。
• 市场情绪：避险情绪上升，黄金上涨，美元、原油高位回落。
• 房地产市场：调控持续，国庆期间销售低迷，9月汽车销量首现两位数降幅。
• 新股发行：IPO批文数量及募资规模同比下降，但政策支持发行常态化。
• 沪伦通启动：预计12月初启动，将推动跨境资本流动，对A股影响显著。
• 投资策略：建议以守代攻，配置行业龙头，关注大金融、军工及上海本地股。

风险因素

• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管：金融去杠杆等政策可能对市场产生影响。

联系信息

• 分析师：李立峰，SAC执业编号：S1130515040001
• 联系方式：(8621)60230231，lilifeng@gjzq.com.cn
• 联系人：魏雪，weixue@gjzq.com.cn

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
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• 报告内容可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，使用时需结合自身情况及专业意见。