20221101-国海证券-中国交建-601800.SH-2022三季报点评报告_业绩增长稳健_海外市场持续恢复_7页_487kb

中国交建（601800）2022三季报点评总结

核心内容概述

中国交建于2022年11月1日发布三季报，数据显示公司2022年前三季度业绩增长稳健，营业收入和净利润均实现同比增长，同时海外业务持续恢复，为公司未来带来新的增长动力。尽管第三季度单季营收和利润增速有所放缓，但公司整体仍维持在增长轨道上。分析师盛昌盛维持“买入”评级，并对2022-2024年的盈利情况进行预测。

主要观点

• 业绩增长稳健：2022年前三季度公司实现营业收入5419.79亿元，同比增长4.99%；实现归属于上市公司股东的净利润158.15亿元，同比增长5.68%。
• 财务费用改善：财务费用同比大幅下降62.6%，主要由于海外项目美元升值带来的汇兑收益增加以及投资类项目利息收入增加。
• 海外市场回暖：公司境外新签合同额达1,478.81亿元（约合229.16亿美元），同比增长17.3%，占总新签合同额的14%，显示海外业务持续恢复。
• 新签合同稳步增长：截至第三季度，公司累计新签合同额达10,321.61亿元，同比增长2.5%，完成年度目标的73%。
• 盈利预测调整：由于三季度利润增速放缓，分析师适当下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为199.81亿元、221.93亿元、241.66亿元，对应PE分别为5.41倍、4.87倍、4.48倍。
• 估值指标下降：P/B、P/S等估值指标持续下降，反映市场对公司未来增长的信心增强。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年前三季度为5419.79亿元，同比增长4.99%。
• 归母净利润：2022年前三季度为158.15亿元，同比增长5.68%。
• 扣非归母净利：124.95亿元，同比下降9.1%。
• 单季表现：第三季度营收1780.55亿元，同比增长1.4%；归母净利润47.33亿元，同比下降8.9%。
• 毛利率：11.18%，同比下降0.39个百分点。
• 净利率：3.64%，同比上升0.03个百分点。

新签合同情况

• 累计新签合同额：10,321.61亿元（基建部分9,033.40亿元），同比增长2.5%。
• 境外新签合同额：1,478.81亿元（约合229.16亿美元），同比增长17.3%。

盈利预测

估值指标

风险提示

• 基建投资不及预期
• 下游订单回款不及预期
• 上游原材料价格持续上涨
• 重组事项存在不确定性
• 疫情反复影响经济

投资建议

分析师盛昌盛维持“买入”评级，认为公司业绩稳健、海外订单回暖，未来增长可期。尽管三季度利润增速有所放缓，但公司基本面良好，具备长期增长潜力。随着基建需求逐步回暖，公司有望维持稳定增长态势。

其他信息

• 分析师团队：盛昌盛（首席分析师）、孙伯文、景丹阳、彭棋。
• 分析师承诺：分析师承诺其研究观点独立、客观，不因报告内容而直接或间接收取补偿。
• 投资评级标准：
  • 行业评级：推荐、中性、回避。
  • 股票评级：买入、增持、中性、卖出。

附注

• 数据来源：Wind资讯、国海证券研究所。
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