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油脂早报分析总结

投资咨询部

证券代码：839979 | 分析师：王明伟

每日观点汇总

豆油

• 基本面：
  • MPOB报告显示8月产量环比增长，马棕库存超预期增加，利空。
  • 进口大豆库存和美豆供应预期释放，供应宽松趋势显著。
  • 偏多（短） vs 偏空（长）
• 基差：现货8460，升水期货，偏多。
• 库存：9月15日豆油商业库存98万吨，环比小幅增加，同比大幅增长，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下方且均线下行，偏空。
• 主力持仓：空头增仓，偏空。
• 预期：短期震荡偏弱，消费淡季和供应宽松压制价格；美豆库销比维持偏紧，但天气炒作减弱，长期趋势偏空。
• 操作建议：Y2401合约区间7700-8300高抛低吸。

棕榈油

• 基本面：
  • MPOB报告整体利空，库存大增；船调机构显示出口环比增长，远期供应宽松，美豆丰产预期提前利空。
  • 偏多（短） vs 偏空（长）
• 基差：现货7270，升水期货，偏多。
• 库存：港口库存78万吨，环比增加8万吨，同比大幅增长，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下方，均线朝下，偏空。
• 主力持仓：空头增仓，偏空。
• 预期：震荡偏弱，供需宽松趋势；美豆供应宽松与棕榈油库存压力并存。
• 操作建议：P2401合约区间7000-7600高抛低吸。

菜籽油

• 基本面：
  • MPOB报告库存增加，供应逐步宽松；美豆丰产预期利空，短期天气炒作（干燥）略偏多。
• 基差：现货8920，升水期货，偏多。
• 库存：商业库存37万吨，环比小幅下降，同比仍为高增长，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下方，均线朝下一个，偏空。
• 主力持仓：空头增仓，偏空。
• 预期：震荡偏弱，消费淡季与库存累库共同压制；美豆供应宽松及马棕增库利空延续。
• 操作建议：OI2401合约区间8400-9000高抛低吸。

近期利多因素

• 美豆库销比维持偏低水平（5%），短期供应偏紧（天气炒作减弱前）。
• 印度进口马来棕榈油增加，间接利好全球供需紧张预期。
• 厄尔尼诺天气炒作引发短期供应担忧情绪。

近期利空因素

• 油脂库存持续累库，基本面逐步宽松；消费淡季需求疲软。
• 厄尔尼诺天气炒作热度降温，多头情绪降温。
• 宏观经济疲软，油脂消费可能进一步下滑。

主要逻辑与风险点

• 核心逻辑：全球油脂基本面逐步宽松，供应释放预期主导，价格震荡偏弱。
• 主要风险点：
  • 乌俄冲突（未结束）影响供给链；中国及印度政策干预库存节奏。
  • 进口大豆库存；豆油库存；豆粕/菜籽库存；油厂压榨节奏；豆油/棕榈油表观消费。

证券信息

分析师：王明伟 | 从业资格号：F0283029 | 投资咨询号：Z001044
邮箱：dyqh@dyqhinfo