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油脂早报总结

核心内容概述

2022年6月16日油脂早报分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体处于偏紧状态，受到全球供需格局、疫情恢复速度以及政策变动等多重因素影响，短期内价格可能回调整理，但长期基本面仍具备支撑。

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主要观点

1. 豆油

• 基本面：马棕产量小幅下降，出口增加，期末库存减少，但受疫情影响，劳动力恢复缓慢，印尼政策对马来出口形成压力，整体基本面偏紧。
• 基差：豆油现货升水期货，基差为810，显示市场对现货的偏好。
• 库存：豆油商业库存环比减少1万吨，同比下降34.54%，库存水平偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且均线呈上升趋势。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，显示市场参与者对短期走势持观望态度。
• 预期：油脂价格短期可能回调整理，但国内基本面偏紧，美豆库销比维持6%附近，豆类底部有支撑，豆油Y2209合约建议在11300-12000区间高抛低吸。

2. 棕榈油

• 基本面：马棕产量环比微降，出口环比增加，期末库存减少，但受疫情影响，劳工恢复缓慢，印尼政策变动导致市场波动，整体基本面偏紧。
• 基差：棕榈油现货升水期货，基差为4050，显示现货市场强势。
• 库存：棕榈油港口库存环比减少2万吨，同比下降29.24%，库存水平偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且均线呈上升趋势。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，显示市场信心有所回升。
• 预期：棕榈油短期可能回调整理，但马棕产能恢复缓慢，支撑价格，P2209合约建议在10700-11500区间高抛低吸。

3. 菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕产量下降，出口增加，期末库存减少，但国内进口受阻，整体供应偏紧。
• 基差：菜籽油现货升水期货，基差为750。
• 库存：菜籽油商业库存环比减少1万吨，同比下降11.11%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，均线呈上升趋势。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加。
• 预期：菜籽油短期可能回调整理，建议在13700-14400区间高抛低吸。

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关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，新豆存有炒作预期。
• 马棕库存偏紧，疫情导致劳工恢复缓慢，累库困难。
• 俄乌冲突升级，对生柴原料油脂形成利多。
• 乌克兰葵花籽出口受阻，进一步加剧油脂供应紧张。

利空因素

• 油脂价格高位，市场存在回调压力。
• 印尼政策多变，发放部分出口许可证、降低关税，推动出口。
• 马来劳工逐步恢复，可能缓解供应压力。
• 2022年棕榈油增产预期未变，未来供应或增加。
• 预降雨对单产的滞后性影响在第三季度末体现，可能影响产量。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前油脂市场主要围绕全球油脂基本面偏紧展开，供需失衡是支撑价格的关键因素。

风险点

• 乌俄战争结束，可能导致生柴原料供应恢复，影响油脂价格。
• 马来劳工完全恢复，可能缓解马棕供应压力，影响市场走势。

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图表信息

供应相关

• 进口大豆库存：图表显示当前进口大豆库存情况。
• 豆油库存：6月3日豆油商业库存为92万吨，环比减少1万吨，同比下降34.54%。
• 豆粕库存：图表显示豆粕库存数据。
• 油厂大豆压榨：图表反映油厂压榨情况。
• 棕榈油库存：6月3日棕榈油港口库存为22万吨，环比减少2万吨，同比下降29.24%。
• 菜籽油库存：6月3日菜籽油商业库存为24万吨，环比减少1万吨，同比下降11.11%。
• 菜籽库存：图表显示菜籽库存数据。
• 国内油脂总库存：图表反映国内油脂总库存情况。

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总结

当前油脂市场处于偏紧状态，主要受全球供应减少、疫情对劳动力恢复的影响以及政策波动等因素推动。豆油、棕榈油和菜籽油均表现出基本面支撑，但短期价格可能因市场调整而波动。建议投资者关注油脂价格回调机会，结合主力合约区间进行高抛低吸操作，同时警惕乌俄战争结束及马来劳工全面恢复带来的风险。