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油脂早报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月10日投资咨询部发布的油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的每日观点及市场分析。整体市场情绪偏空，但基本面仍偏紧，预计油脂价格将经历回调整理，短期波动较大，建议暂时观望。

各品种分析

豆油

• 基本面：马棕5月产量环比微降0.07%，出口量环比增长26.67%，期末库存环比减少7.37%。尽管马来外籍劳工恢复较慢，印尼政策对马棕出口有影响，但整体基本面仍支撑盘面，偏多。
• 基差：豆油现货价格为9870，基差670，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月10日豆油商业库存为128万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，偏空。
• 预期：油脂价格短期震荡回调，国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费，美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但有丰产预期。印尼出口政策利好，马来劳工恢复缓慢，需求端不乐观，短期偏空。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕5月产量环比微降0.07%，出口量环比增长26.67%，期末库存环比减少7.37%。基本面支撑盘面，偏多。
• 基差：棕榈油现货价格为11336，基差3100，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月10日棕榈油港口库存为23万吨，环比增加1万吨，同比减少29.24%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多头减少，偏空。
• 预期：油脂价格短期震荡回调，国内基本面偏紧，疫情抑制消费，印尼出口政策推动出口，马来劳工逐步恢复，但需求端不乐观，短期偏空。

菜籽油

• 基本面：马棕5月产量环比微降0.07%，出口量环比增长26.67%，期末库存环比减少7.37%。基本面支撑盘面，偏多。
• 基差：菜籽油现货价格为11472，基差650，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月10日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少3万吨，同比减少10.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多头减少，偏空。
• 预期：油脂价格短期震荡回调，国内基本面偏紧，疫情抑制消费，印尼出口政策推动出口，马来劳工逐步恢复，但需求端不乐观，短期偏空。

利多与利空因素

利多因素

• 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，新豆存有炒作预期。
• 马棕库存偏紧，疫情导致劳工恢复缓慢，累库困难，基本面偏紧。
• 乌俄战争升级，对生柴原料油脂有利。
• 乌克兰葵花籽出口受阻，间接利好油脂市场。

利空因素

• 油脂价格高位，市场存在回调压力。
• 印尼发放部分出口许可证，降低关税，推动出口，对马棕构成利空。
• 马来劳工逐步恢复，可能缓解供应压力。
• 22年棕榈油增产预期未变，预降雨对单产影响将在第三季度末显现。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：当前市场主要围绕全球油脂基本面偏紧展开，供应紧张与需求不乐观形成博弈。
• 主要风险点：
  • 乌俄战争结束，可能缓解对油脂原料的冲击。
  • 马来劳工完全恢复，可能影响马棕产量与出口。

附图说明

• 图表展示了近期油脂相关供应与需求数据，包括进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存及国内油脂总库存等，为市场分析提供数据支持。

结论

油脂市场整体处于震荡回调阶段，短期波动较大，建议投资者暂时观望。国内基本面偏紧，疫情抑制消费，而国际方面印尼出口政策与马来劳工恢复对市场情绪构成影响。需关注乌俄战争进展及马棕增产情况，以判断未来走势。