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可转债周报总结（2018-12-24）

核心内容

本报告是东北证券发布的可转债周报，回顾了2018年12月17日至12月21日期间可转债市场的表现，并对下周的市场走势进行了展望。报告指出，尽管本周股市整体下跌，但可转债市场仍具备一定的吸引力，未来行情仍依赖于正股市场的反弹。

主要观点

• 市场表现：本周上证综指下跌2.99%，上证转债和中证转债分别下跌2.29%和2.27%。申万行业指数全线下跌，医药生物、食品饮料和银行行业跌幅较大。
• 可转债表现：本周可转债市场以下跌为主，仅有4支转债上涨，101支下跌。涨幅前三的是鼎信转债、圆通转债和百合转债，跌幅前三的是华源转债、常熟转债和康泰转债。
• 交易活跃度：本周可转债市场成交额为81.49亿元，相比上周减少11.98亿元，跌幅为12.82%。圆通转债是唯一成交额超过10亿元的转债，光大转债为超过5亿元的转债。
• 发行情况：本周有5支新发行的可转债，包括台华转债、海尔转债、佳都转债、溢利转债和凯龙转债。同时，本周有10支转债通过发审委审核，总规模为1388.88亿元；2支通过证监会核准，规模为56亿元。
• 未发行可转债：共有47家公司的可转债通过发审委或证监会审核但尚未发行，总规模为1919.61亿元。
• 转股情况：本周有8支可转债的持有人进行了转股操作，鼎信转债的转股数量最多。整体转股意愿较上周有所上升。
• 模型计算：根据可转债定价模型，计算了12月21日可转债的理论价格，并与市场价格对比，发现多数转债存在不同程度的偏离度，其中鼎信转债、盛路转债、精测电子转债等偏离度较高。

关键信息

本周可转债发行情况

• 新发行：台华转债，海尔转债，佳都转债，溢利转债，凯龙转债。
• 新上市：圆通转债，华源转债。
• 下周新上市：寒锐转债，特发转债，伟明转债。
• 通过发审委审核：浙商证券、万达信息、绝味食品、交通银行、招商公路、平安银行、鼎胜新材、华森制药、长城科技、中信银行。
• 通过证监会核准：通威股份、迪森股份。

本周可转债转股情况

• 转股数量：鼎信转债转股数量最多，累计转股数量达440.84万股。
• 转股意愿：较上周有所上升，表明部分投资者对正股走势持乐观态度。

可转债模型计算结果

• 模型价格与市场价格对比：多数可转债的模型价格高于市场价格，其中盛路转债、利欧转债、三力转债的偏离度较高，分别达到27.49%、25.24%和20.99%。
• 偏离度分析：可转债市场整体估值存在一定的调整压力，但部分转债仍具备投资价值。

市场展望

• 短期走势：可转债市场仍将震荡，未来行情依赖于正股市场的反弹。
• 投资建议：对于负债稳定的机构投资者而言，当前是入场的好时机，但需谨慎对待市场波动。
• 风险提示：报告强调投资者需注意市场风险，不承担因使用本报告引发的任何直接或间接损失。

结论

可转债市场在当前环境下具备一定的吸引力，但整体估值调整压力较大。建议投资者保持观望态度，关注正股市场走势，适时布局。对于机构投资者，可考虑在市场震荡中寻找投资机会。