20181224-长城证券-传媒行业周报2018第37期_网游审批恢复_仍应关注政策变动_11页_600kb

传媒行业周报总结

核心内容

本报告为2018年12月24日发布的长城证券传媒行业周报，重点分析了互联网传媒行业近期市场表现、行业政策动向及重点公司动态，并给出了投资建议。

主要观点

• 行业表现：上周传媒行业整体收跌，但跌幅小于沪深300及创业板指。在29个中信行业指数中排名第二。各细分行业涨跌不一，游戏行业涨幅最大（2.08%），体育行业表现也较好（3.30%），而影视动漫、营销服务、有线电视等板块则出现下跌。
• 政策动向：中宣部宣布首批部分游戏已完成版号审核，游戏审批恢复，这为游戏板块带来提振。但需持续关注政策变动，尤其是文化政策、资产市场政策及行业监管政策。
• 市场情绪：贸易争端的缓解对市场风险偏好有所提升，但行业基本面尚未明显改善，因此需谨慎。
• 投资建议：建议关注具备长期逻辑及安全垫的行业，如付费内容、出版行业等。同时，可关注已处估值底部的影视剧内容公司。重点推荐公司包括光线传媒、分众传媒、完美世界和中南传媒。

关键信息

行业数据

• 电影：2018年12月17日至23日内地票房前三名为《海王》、《蜘蛛侠：平行宇宙》和《天气预爆》。
• 电视剧：最近7日电视剧网络播放量前三名为《不可能完成的任务2016》、《大江大河》和《火王之破晓之战》。
• 网络剧：最近7日网络剧网络播放量前三名为《将夜》、《大约是爱》和《我的恶魔少爷》。
• 综艺节目：最近7日综艺节目网络播放量前三名为《吐槽大会》、《明星大侦探：第四季》和《中国新歌声第二季》。

重点推荐公司盈利预测

个股表现

• 涨幅前十：包括和晶科技（+11.35%）、盛天网络（+11.05%）、游久游戏（+10.33%）、中青宝（+9.59%）等。
• 跌幅前十：包括长城影视（-11.03%）、分众传媒（-8.49%）、视觉中国（-8.48%）、思美传媒（-8.03%）等。

行业政策回顾

• 游戏审批恢复：中宣部宣布首批部分游戏已完成审核，游戏版号审批恢复，这对游戏行业带来积极影响。此前，游戏审批自3月起冻结，如今开始逐步恢复。
• 微信更新：微信7.0.0版本发布，新增“时刻视频”功能，同时订阅号升级服务号功能将下线。

重点公司动态

• 盛天网络：宣布终止出售参股公司股权，因交易细节未达成一致。
• 蓝色光标：子公司拟开展境外应收账款资产证券化业务，融资规模不超过3亿美元。
• 捷成股份：全资子公司华视网聚购买广州广视天下文化传播有限公司100%股权，并对其进行增资。
• 芒果超媒：调整媒体零售业务板块运营主体，将运营主体变更为新设全资子公司快乐购有限责任公司。
• 三七互娱：控股股东及实际控制人减持计划时间过半，减持股份占公司总股本的0.68%。

风险提示

• 文化政策风险：政策变动可能对行业产生影响。
• 资产市场政策风险：市场政策变化可能对投资造成风险。
• 行业监管风险：监管政策的不确定性可能影响行业发展。
• 宏观经济下行风险：经济环境变化可能对传媒行业造成压力。
• 外延并购资产减值风险：并购资产可能因市场变化出现减值风险。

结论

本报告指出，尽管游戏审批恢复和市场情绪有所改善，但传媒行业整体基本面尚未明显改善，系统性风险仍存。建议投资者关注具备长期逻辑及安全垫的行业，如付费内容和出版行业，并选择基本面良好的细分行业龙头进行投资。