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晨会掘金总结

一、国内市场表现

• 上证指数本周下跌2.49%，沪深300下跌3.53%，深证成指下跌3.67%。
• 可转债市场表现优于大盘，中证转债指数周涨幅为1.40%，高于上证指数的0.31%。
• 转债市场连续3周表现优于股市，但未来可能出现回落，建议关注低估值转债，警惕高价转债回落风险。
• 偏股型转债周涨幅3.99%，偏债型转债周涨幅0.28%，平衡型转债周涨幅1.08%。
• 公募基金持有可转债总规模为1832.56亿元，其中持有比例超50%的基金有848只，平均年涨跌幅为25.05%。

二、投资要点

1. 晨会观点

• 固定收益周报：可转债表现持续优于大盘，市场情绪偏乐观。
• 策略专题：二季度基金持仓分析显示，消费与制造业存在预期差，需关注潜在机会。
• 行业建议：
  • 电气设备：风电平价需求起航，市场化竞争加速成本下降，建议关注主机厂商和受益于大兆瓦趋势的零部件企业。
  • 传媒互联网：国内手游市场流水环比回升，三七互娱新游表现亮眼，但数据参考性有限。
• 个股点评：晶澳科技（002459.SZ）作为一体化组件龙头，业绩稳步增长，技术储备全面，具备成本优势，首次覆盖给予“买入”评级。

2. 财经要闻

• 李克强对全国优化生育政策电视电话会议作出重要批示，强调实施三孩政策及配套支持措施，以促进人口长期均衡发展。

3. 新股申购

• 芳源股份（688148.SH）申购代码：787148，发行价4.58元，申购上限15,000股，发行市盈率42.23倍，是一家国内领先的锂电池NCA正极材料前驱体生产商。

三、行业分析

1. 电气设备：风电平价需求起航

• 需求增长：预计“十四五”期间，我国风电年均新增装机不低于50GW，2021-2025年新增装机分别为35、41、49、58、68GW，CAGR超18%。
• 招标情况：2020年第四季度和2021年第一季度新增招标量创历史最高，预计全年招标45GW，同比增长29%。
• 海上风电：预计“十四五”期间新增约43GW，广东占比40%；2021年抢装预计6-8GW，未来四年年均新增约9GW。
• 成本下降：陆风平价收益率可观，市场化竞争加速成本下降，机组大型化趋势明显，有利于降低建设与运维成本。
• 投资建议：推荐明阳智能，关注金风科技、电气风电、运达股份、三一重能；零部件环节推荐新强联、中材科技、日月股份、广大特材、东方电缆，关注禾望电气、金雷股份、天顺风能、泰胜风能、中天海缆。

2. 传媒互联网：游戏行业数据周报

• 市场表现：上周A股中信游戏指数下跌4.01%，跑输上证指数4.32pct。
• 国内市场：下载量环比持平，净收入略有回升。
• 主要公司表现：
  • 腾讯手游：下载量持平，净收入略有回落。
  • 三七互娱：得益于新游《斗罗大陆：魂师对决》，下载量151万次，净收入347万美元。
• 数据来源：Sensor Tower，数据覆盖全球iOS与Google Play，不包括国内安卓及海外Facebook。
• 风险提示：游戏业务发展不及预期、政策监管趋严、行业竞争加剧、技术性风险。

四、个股点评：晶澳科技（002459.SZ）

• 公司背景：成立于2005年，2007年在美国上市，2019年借壳回归A股。
• 主营业务：覆盖硅片、电池片、组件及光伏电站，组件业务营收占比超90%。
• 业绩表现：2021年预计归母净利润17.11亿元，同比增长13.6%；2022年预计35.42亿元，同比增长107.0%。
• 财务预测：
  • 2021E：EPS 1.07元，对应PE 53倍
  • 2022E：EPS 2.22元，对应PE 26倍
  • 2023E：EPS 2.88元，对应PE 20倍
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：疫情超预期、贸易摩擦、电网消纳、行业竞争、原材料价格波动。

五、投资评级说明

六、法律声明与分析师声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，信息来源于公开资料，不保证准确性或完整性。
• 投资评级基于报告发布后6个月内的市场表现，以上证综指或深证成指为基准。
• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观，不受第三方影响。

七、关键信息汇总

• 可转债市场表现优于股市，但未来可能回调。
• 风电行业进入平价时代，市场需求增长明确，成本下降趋势显著。
• 游戏行业数据表现分化，三七互娱新游表现突出。
• 晶澳科技作为一体化组件龙头，业绩增长稳定，技术储备全面，给予“买入”评级。
• 芳源股份为锂电池NCA正极材料前驱体生产商，申购信息已公布。