20180401-太平洋-固定收益周报2018年第2期_可转债周报_关注正股强势带来的机会_10页_910kb

报告摘要

本周可转债市场整体呈现上涨趋势，但成交活跃度有所下降。A股市场走势分化，大盘蓝筹下跌，而中小创板块表现强势。可转债市场虽有上涨，但供给端压力增大，未来需关注结构性机会。

A股市场走势分化：
大盘蓝筹板块整体下跌，沪深300指数下跌0.16%，上证50指数下跌2.48%；而中小板和创业板指数分别上涨4.17%和10.11%。
申万一级行业中，计算机、国防军工和通信板块涨幅领先，分别为13.85%、9.07%和9.05%；银行、非银、家电与食品饮料板块跌幅较大，分别为1.91%、1.83%、1.45%和1.42%。
转债市场表现：
上证转债指数上涨0.73%，中证转债指数上涨1.05%。日均成交额降至18.23亿元，较前一周的23.18亿元有所回落。
多数可转债实现周上涨，涨幅前三为宝信转债（8.13%）、万信转债（5.55%）和久其转债（5.31%）；跌幅较大的为辉丰转债（1.40%）和隆基转债（1.13%）。
可转债估值情况：
本周平均转股溢价率为20.91%，较前一周略有回升。但周五存量个券转股溢价率下降至19.47%，环比下降3.32个百分点。
债性强的可转债数量减少，本周到期收益率超过4%的仅剩3支：海印转债（5.35%）、洪涛转债（4.89%）和模塑转债（4.00%）。
未来供给端压力增强：
本周新增10家公司发布可转债发行预案，总发行规模达294亿元，远高于前一周的3家。
本周仅1家转债上市交易，为杭电转债，上市首日收于100.87元，周五收于103.6元，主要受益于通信板块正股表现强劲。

可转债投资机会：
建议关注计算机、通信、国防军工等处于风口的行业，其正股强势可能带动转债价格上涨。
推荐标的：
剔除高价与高溢价的可转债后，推荐标的包括：生益转债、航电转债、泰晶转债、艾华转债、久其转债与崇达转债。
投资评级说明：
- 行业评级：看好（+5%）、中性（±5%）、看淡（-5%）
- 公司评级：买入（+15%）、增持（+5%至+15%）、持有（±5%）、减持（-5%至-15%）

尽管供给端压力对转债估值形成阻力，但结构性正股走强仍为市场带来投资机会。建议投资者关注处于风口行业的转债，同时注意估值筛选，选择具备成长性且溢价合理的标的。

证券分析师：张河生
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