深度报告-20230302-东兴证券-光伏辅材行业深度报告之三_光伏接线盒_产品迭代持续进行_快速成长的高景气赛道_11页_1mb

报告摘要

光伏接线盒作为光伏组件的关键辅材之一，处于光伏产业链中游环节，其主要功能包括连接和保护。连接功能是将组件产生的电流引出并导入用电设备，保护功能则是在组件发生热斑效应时起到自动保护作用。随着全球光伏装机量的快速增长，接线盒市场需求持续向好。

市场需求增长显著
全球光伏新增装机量预计将持续增长，2022年至2025年接线盒和连接器市场需求分别为5.8亿套、7.9亿套、9.1亿套、10.4亿套，至2025年接线盒市场规模将达到208亿元，连接器市场规模将达到26亿元，行业年均复合增速约为24.4%。
产品迭代趋势明显
接线盒产品持续迭代，从最早的轴向接线盒发展到分体式、芯片式以及智能式接线盒。产品迭代的核心目标是通过集成化降本和智能化升级，实现更低的成本与更高的性能。
集成化与智能化成为发展方向
芯片接线盒具备电流承载能力强、散热性能好、自动化生产水平高等优势，其渗透率正在逐步提升。智能接线盒则具备远程数据收集与监控、关断控制、功率优化等功能，有望成为行业增量市场。
行业集中度提升
下游客户集中度高，组件大尺寸升级与技术迭代对供应链可靠性提出更高要求。头部企业凭借规模效应和资本优势，有望加速市场份额提升。
投资建议
建议关注快可电子（301278.SZ），因其在接线盒领域具备较强的竞争力，同时通灵股份（301168.SZ）作为接线盒产品市占率第一的龙头企业，也具备较大的增长潜力。

市场增长：2022年全球光伏新增装机量为230GW，同比增长35.3%，预计2025年新增装机量将达420-460GW，复合增速约27%。
产品迭代：接线盒经历了从第一代轴向接线盒到第四代分体接线盒，再到芯片接线盒和智能接线盒的多次升级，每一代产品都朝着更小体积、更低成本、更高可靠性的方向发展。
技术优势：芯片接线盒相较于二极管接线盒，具备更高的集成度、更好的散热性能和更低的生产成本。
政策推动：多个国家和地区已出台分布式光伏安全政策，要求光伏系统具备组件级控制功能，如快速关断、电弧检测与保护等，这为智能接线盒的发展提供了政策支持。
盈利预测：快可电子和通灵股份的EPS和P/E数据表明，两家公司未来盈利有望提升，尤其是通灵股份在芯片接线盒领域具备领先优势。