深度报告-20230918-东吴证券-快可电子-301278.SZ-深耕接线盒十数载_研新品拓新增长极_21页_1mb

快可电子（301278）公司深度研究报告总结

核心内容

该公司为光伏接线盒与连接器行业领军企业，深耕该领域十余年，产品具备高质量与低成本优势，客户群包括天合光能、晶澳科技等主力组件厂商，市场地位稳固。

财务表现

• 营收与利润增长：2017-2022年，公司营收CAGR达30%；2023H1营收同比增长22%，归母净利润同比增长86%。2023-2025年归母净利润预计为205亿/295亿/393亿元，分别同比增长73%/44%/33%，对应PE分别为21/14/11倍。

市场前景

• 全球光伏装机量持续增长，预计2025年全球光伏装机量达572GW，带动接线盒需求高速增长，2022-2025年CAGR达295%，市场空间广阔。
• 行业竞争格局分散，CR2市占率较低，公司通过产能扩张与新品布局有望进一步提升市场份额。

核心优势

• 产能扩张明确：预计将通过国内海外产能提升满足光伏高需；截至2023年底，接线盒年产能有望达1亿套。
• 新品布局有力：高毛利率智能接线盒快速发展，公司积极布局储能连接器业务，通过技术迭代与新品推动盈利能力回升。
• 垂直一体化生产降本增效：公司具备较高中间件自产能力，有效降低成本，并配置充足现金流保障业务发展。

投资评级与风险提示

首次覆盖给予“买入”评级，但需关注光伏行业需求不及预期、竞争加剧及原材料价格波动等风险。

关键数据摘要

• 公司控股3家子公司实现业务多元化；
• 产品广泛应用于国内外主流光伏电站建设；
• 核心管理层经验丰富，技术背景深厚。