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创业黑马2021年财报及投资分析总结

核心内容

创业黑马（300688.SZ）于2022年3月17日发布2021年财报，显示其业务转型成效显著，收入和利润均实现大幅增长。公司已从toC的创始人培训业务转型为toB的企业服务领域，并进一步推进企服SaaS化，成为其第二增长曲线的重要支撑。

财报亮点

收入与利润

• 营业收入：2021年实现3.40亿元，同比增长107.87%。
• 归母净利润：1143万元，同比增长55.90%。
• 扣非后归母净利润：681万元，同比下降52.66%。
• 单季收入：2021年各季度收入分别为0.29/0.70/0.87/1.54亿元，第四季度增长显著。

股东回报

• 拟每10股派发现金红利0.60元（含税）。
• 每10股转增5股。

业务结构

企业加速服务

• 收入：1.47亿元，同比增长43.9%。
• 占比：43.4%。
• 客户数量：8662个，同比增长31%。
• 合同订单：6756万元，同比增长1662万元。

企业服务

• 收入：1.82亿元，同比增长259.3%。
• 占比：53.42%。
• 新业务收入占比：34%。
• 客户数量：新增5843个，同比增长3484%。
• 新增订单金额：1.46亿元，同比增长96%。

转型成效

公司完成从toC到toB的业务转型，并在2021年下半年实现战略升级，推出企业知识产权SaaS平台“黑马科创云”，推动收入快速增长。公司资源（如产业资源、城市资源）在政策风口下释放价值，SaaS化服务系统为业务拓展提供支持。

未来展望

• 投资建议：维持“买入-A”评级，目标价为44元。
• 成长性预测：预计2022-2024年营收分别为5.3/8.2/11.7亿元，净利润分别为0.35/0.74/1.35亿元。
• 估值：预计2022年目标市值约48亿元。

财务指标分析

股价表现

• 2022-03-16收盘价：26.90元。
• 6个月目标价：44.00元。
• 12个月价格区间：16.63/54.83元。
• 相对收益：1M -1.61%，3M -9.98%，12M 54.6%。
• 绝对收益：1M -11.95%，3M -28.06%，12M 45.56%。

风险提示

• 市场竞争加剧。
• 行业监管及市场管理的影响。
• 新业务拓展不及预期。

投资评级

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 风险评级：A（正常风险）或B（较高风险），取决于投资收益波动情况。

总结

创业黑马通过“业务企服化、企服SaaS化”转型，成功实现收入高增长，尤其是企业服务板块表现突出。尽管利润率受到新业务投入影响，但未来随着业务规模化，利润有望回升。公司具备良好的资源基础和政策红利，预计未来三年将持续增长，为投资者带来可观回报。