20211112-宝城期货-动力煤价格继续低位运行_18页_1mb

动力煤市场研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年11月12日，主要分析了动力煤价格走势、供需状况及运费情况，并对市场行情进行了展望。

行情回顾

• ZC2201合约表现：
  2021年11月12日，ZC2201主力合约开盘于905.4元/吨，最高价909元/吨，最低价860元/吨，收盘于864元/吨，较上一交易日下跌3.61%。
  成交量为12446手，较前一交易日减少1961手；持仓量为20943手，较前一交易日减少134手。
  成交持仓比由0.684下降至0.594，投机氛围有所减弱。

• 价格指数与现货价格：
  动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。
  今日ZC2201合约基差扩大，由194.6元/吨扩大至231元/吨。

• 价差变化：
  动力煤1-5价差由181.8元/吨下降至163.6元/吨，但仍高于往年同期水平。

供需面分析

• 港口库存：

  • 合计库存：CCTD主流港口库存处于较高水平。
  • 沿海港口：库存持续增长。
  • 沿河港口：库存同样有所增加。
  • 北方港口：环渤海九港库存增加明显。
  • 南方港口：长江口煤炭库存也在上升。

• 锚地船舶数：
  近十天来，环渤海四港合计锚地船舶数上升，显示运输需求有所增加。

• 电厂库存：

  • 全国重点电厂煤炭库存量已超过1.2亿吨。
  • 东北电厂存煤已超1270万吨。
  • 电厂库存可用天数增加，表明需求疲软。

运费分析

• 煤炭运费：
  当前煤炭运费处于一定水平，但未提及具体数值。
  运费可能对煤炭运输成本产生一定影响，但整体市场仍以现货价格为主导。

行情展望

利多因素

1. 冬季可能发生拉尼娜现象，冷冬预期增强，可能导致煤炭需求上升。
2. 水电替代作用较弱，火电需求维持高位。
3. 内蒙古疫情对煤炭生产与外运造成一定影响，可能限制供应。

利空因素

1. 全国动力煤日产量处于近年来高位，且连续多日供煤量高于耗煤量，供应充足。
2. 电厂库存持续增加，显示需求疲软。
3. 虽然价格已从高位回落，但距离成本仍有较大降价空间。

主导逻辑

• 供应端：全国动力煤日产量高位运行，保供政策推动产量进一步上升。
• 需求端：能耗双控政策对工业用电形成制约，可能抑制需求增长。
• 库存端：环渤海港口与下游电厂库存均出现明显累库，表明市场供需关系偏弱。
• 政策面：发改委引导坑口价格下调至900元/吨以下，期货贴水现货，市场整体偏空。
• 建议：总体建议投资者保持观望，关注政策变化对市场的影响。

宝城期货营业部信息

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