20211117-宝城期货-动力煤价格继续低位运行_18页_1mb

动力煤价格分析报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，分析了2021年11月17日动力煤市场行情，并对未来走势进行了展望。报告主要围绕动力煤价格走势、供需情况、运费变化及市场预期等方面展开。

主要观点

价格走势

• 主力合约ZC2201：11月17日开盘于805.2元/吨，最高价836.8元/吨，最低价790元/吨，收盘于825元/吨，较上一交易日上涨0.59%。
• 成交持仓比：今日小幅上升，由0.473升至0.594，显示投机氛围有所增强。
• 现货与期货价格：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 基差变化：ZC2201合约基差收窄，由277.2元/吨降至270元/吨，显示期货贴水现货。

供需面

• 供应端：全国动力煤日产量处于近年来高位，近期日产量已达1205万吨，且连续多日供煤量高于耗煤量。
• 需求端：能耗双控政策对工业用电形成制约，但未来几天冷空气来袭，民用用电需求或将上升。
• 库存情况：
  • 环渤海港口近十天大幅累库；
  • 下游电厂库存持续增加，目前存煤量达1.29亿吨；
  • 重点电厂煤炭库存可用天数增加，显示库存压力较大。

运费变化

• 煤炭运费：图25显示，煤炭运费在近期有所波动，但未出现明显上涨趋势，可能对价格形成一定支撑。

关键信息

利多因素

1. 冬季拉尼娜现象概率较大，存在冷冬预期，可能提升供暖需求；
2. 水电替代作用较弱，煤炭需求难以被替代；
3. 内蒙古疫情对煤炭生产和外运造成一定影响，可能抑制供应。

利空因素

1. 全国动力煤日产量处于高位，且持续供大于求；
2. 电厂库存增加，下游需求疲软；
3. 价格虽已回落，但仍有较大降价空间，接近成本线。

主导逻辑

• 供应充足：全国动力煤日产量高位运行，保供政策持续发力，预计产量将继续上升；
• 需求有限：能耗双控政策限制工业用电，民用需求虽有提升但不足以支撑价格大幅上涨；
• 库存压力大：港口及电厂库存持续增加，市场面临去库存压力；
• 政策影响：发改委引导坑口价格下调至900元/吨以下，期货贴水现货，整体市场偏弱。

市场建议

总体而言，动力煤市场在供应充足、库存压力大以及政策引导下，短期走势偏弱，建议投资者保持观望态度。同时，需密切关注政策变化及天气因素对需求的影响。

宝城期货营业部信息

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