20240114-德邦证券-煤炭行业周报_煤价短期震荡_继续关注板块估值提升_18页_1mb

煤炭行业周报分析总结

投资要点

• 港口库存持续去化，动力煤价格窄幅震荡。供应端主产区供应小幅回落，港口拉运以刚需为主，库存下降趋势明显，贸易商观望情绪浓厚。下游电厂日耗高位震荡，库存安全水平尚可，无大采购压力。
• 双焦价格小幅回落，供应方面产地煤矿供应增量有限，下游焦企在亏损压力下采购情绪一般，焦炭第二轮降价落地，供需矛盾显现。
• 价格中期观点：2024年煤价中枢有望上行，国内产量增速放缓，长协机制推动进口量减量；双焦方面，国内外供应稳定，进口成本上升，政策支持经济复苏。
• 国内经济复苏若不及预期或海外需求疲软，可能影响价格走势。
• 投资建议：维持煤炭板块"优于大市"评级，推荐关注双焦弹性（如潞安环能、平煤股份）、优质分红（如陕西煤业）和长期增量（如广汇能源）企业。
• 风险提示：国内经济复苏不及预期、海外需求恢复慢于预期、原油价格下跌拖累煤化工产品。

市场与供需分析

• 港口库存数据：截至1月13日，环渤海9港库存降至17575万吨，环比降28%。秦皇岛港库存减少，电厂库存略有下降。
• 供应端：主产区检修停产影响供应，贸易商采购积极性一般；双焦供应减少，河南焦企出现限产。
• 需求端：春节备货需求增长，钢铁行业日均铁水产量回升，但部分钢厂仍在亏损，终端补库需观察。
• 国际市场：动力煤内外价差收窄，焦煤内外价差扩大；进口量可能减少，关税政策支撑国内煤价。

投资方向与股票推荐

• 重点推荐：双焦弹性（潞安环能、平煤股份、淮北矿业）、优质分红（陕西煤业、山煤国际、中煤能源）、长期增量（广汇能源、华阳股份、昊华能源）。
• 板块整体表现：2024年预计前低后高盈利，高股息吸引力提升。

风险与展望

• 核心风险：经济复苏不达预期、全球需求疲软、原材料价格波动。
• 积极因素：政策支持经济增长，双焦需求有回升潜力，长协机制稳固供需平衡。