20241013-德邦证券-海光信息-688041.SH-业绩表现超预期_产品+生态两重布局助力持续增长_4页_831kb

海光信息公司业绩分析及投资建议总结

公司业绩概况
2024年前三季度，海光信息预计实现营业收入584-636亿元，同比增长480%-613%；归母净利润141-159亿元，同比增长562%-759%；扣非净利润139-153亿元，同比增长662%-832%。Q3单季营收中值233亿元，同比增长754%，环比增长75%。

竞争优势解析

1. CPU产品线：兼容x86指令集，支持主流操作系统与应用软件，具有生态优势。
2. DCU产品线：提供自主开放软件栈，支持主流AI框架，适配多个大模型，实现全精度训练与推理，在国内处于领先水平。
3. 生态建设：与4000余家产业链伙伴合作，开发12000余联合解决方案，覆盖8000余项软硬件优化。

财务预测与估值

• 营收预测：2024-26年分别为845亿、1131亿、1666亿元，增速超过40%。
• 利润预测：2024-26年归母净利润分别为181亿、246亿、349亿元，增长率为434%-555%。
• 估值：以2024年10月11日收盘价计算，PE为159倍，预计2025、2026年PE分别为117和82倍，维持“买入”评级。

投资建议

公司产品技术优势突出，生态拓展顺利。德邦研究所推荐投资者增持，预计未来三年将继续保持快速增长。

风险提示

• 产品推广慢于预期；
• 下游算力需求不足；
• 市场竞争加剧；
• 政策及技术摩擦风险；
• 供应链不确定性风险。

※以上为2024年10月13日德邦证券研究发布的海光信息（688041.SH）点评报告核心结论。